由于奧密克戎開啟的這一輪沖擊，全球多國不僅又被卷入封鎖狀態(tài)，還讓未來兩年的經(jīng)濟(jì)格局在悄然發(fā)生改變。發(fā)達(dá)國家正在加快復(fù)蘇步伐，然而發(fā)展中國家或許會被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開；通脹已不再是“暫時(shí)的”，并且貨幣政策的分歧點(diǎn)，也從來沒有像當(dāng)下這般清晰明顯。

南北差距被疫情拉成鴻溝

差距在疫苗接種率方面，這正在徑直轉(zhuǎn)化為差距于經(jīng)濟(jì)增長率這兒。平安證券有著一位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其名為鐘正生，他指出，在2021年的時(shí)候，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇節(jié)奏顯著快過發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，估算進(jìn)到2022年四季度時(shí)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體能夠恢復(fù)至2019年那時(shí)的趨勢增長水平，然而除中國之外的新興市場，到那個時(shí)候仍然追趕不上這般的水平。

對于發(fā)達(dá)國家而言，其財(cái)政刺激規(guī)模在普遍情況下占據(jù)了 GDP 的比例是超過 20%的，并且其所擁有的貨幣政策容納工具也是更為豐富多樣的。與之相對看的情形下，多數(shù)發(fā)展中的國家，一方面是沒有足夠的財(cái)力去進(jìn)行大規(guī)模發(fā)行資金的行為，另一方面還面臨著資本向外流出形式的壓力呈現(xiàn)。而奧密克戎所具有的高傳播特性，使得這些國家迫得不得不反復(fù)去實(shí)施減緩措施，最終致使經(jīng)濟(jì)得到修復(fù)這樣的進(jìn)程被拉扯而變得更加漫長了。

供應(yīng)鏈堵點(diǎn)越等越死

已經(jīng)飆升到歷史最高點(diǎn)的全球制造商交付時(shí)長面臨的問題并非堵在工廠，而是堵在路上，美國港口洛杉磯的集裝箱船等待時(shí)間從幾周被延長至月余，貨物因勞動力短缺卸不下來也沒運(yùn)出去，鐘正生判斷哪怕是最樂觀的情形下，供應(yīng)鏈瓶頸也要一到兩個季度才能得到明顯緩解。

其問題在于，奧密克戎精確地打擊了最為薄弱匱乏的環(huán)節(jié)，交通運(yùn)輸業(yè)所具有的感染風(fēng)險(xiǎn)相對較高，工人原本就處于緊缺的狀態(tài)，新變種一旦出現(xiàn)，更是致使工人不敢前去上工。而且，海運(yùn)運(yùn)力在疫情發(fā)生之前原本就處于產(chǎn)能周期的底部位置，新增開來的運(yùn)輸能力并非可以在幾個月的時(shí)間內(nèi)就能夠進(jìn)行補(bǔ)給的，供需之間所形成的錯配最終成為了難以彌補(bǔ)的硬缺口。

通脹故事?lián)Q了主角但沒換結(jié)局

在美國 CPI 里，最先跳起來的是二手車價(jià)格，隨后，接力棒交到了能源、食品以及運(yùn)價(jià)手中。美聯(lián)儲曾多次強(qiáng)調(diào)通脹是“暫時(shí)的”，緣由是二手車價(jià)格在 8 月環(huán)比變?yōu)樨?fù)數(shù)，這讓他們松了一口氣！然而，奧密克戎出現(xiàn)以后，供給端受到?jīng)_擊的力度顯著大于需求端，供求缺口被進(jìn)一步拉大。

這便致使一種棘手狀況出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增速處于下滑狀態(tài)，然而物價(jià)卻仍在持續(xù)上漲，滯脹格局由少數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的擔(dān)憂轉(zhuǎn)變?yōu)檎鎸?shí)風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者信心不斷走低，企業(yè)投資意愿受到成本擠壓，并且運(yùn)輸成本最終都會一級一級地傳導(dǎo)至零售貨架之上。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策急轉(zhuǎn)彎

美聯(lián)儲近期態(tài)度轉(zhuǎn)變明顯，經(jīng)歷了從“鴿派”到“鷹派”的快速切換，時(shí)間跨度為過去半年。2021年初時(shí)，美聯(lián)儲著重強(qiáng)調(diào)就業(yè)尚未恢復(fù)，然而到了年底，其行動發(fā)生顯著變化，不僅加速縮債，還釋放出加息信號。鐘正生對此進(jìn)行分析，指出背后存在多種因素，一方面是美國數(shù)字化進(jìn)程不斷加速，另一方面是全要素生產(chǎn)率有所回升，這些因素為美聯(lián)儲提供了底氣，不過通脹失控才是致使其態(tài)度轉(zhuǎn)變的真正推手。

英國的央行，已經(jīng)帶頭進(jìn)行了加息操作，歐洲的央行，也在削減購債的規(guī)模。這樣的集體轉(zhuǎn)變，對于發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體而言，是一種雙重打擊，一則本幣貶值的壓力會加大，二則跟隨進(jìn)行加息，又可能將自家脆弱的經(jīng)濟(jì)給打停。那些沒有扎實(shí)增長質(zhì)量的國家，很難經(jīng)受住這一輪的沖擊波。

中國貨幣政策走出獨(dú)立行情

大環(huán)境是美元指數(shù)處于走強(qiáng)狀態(tài)，在此情形下，人民幣不但沒有貶值，反而出現(xiàn)了升值情況，這種景象在全球范圍內(nèi)是較為少見的。中國所依靠的是完整的產(chǎn)業(yè)鏈以及嚴(yán)格的疫情防控舉措，其出口份額一直持續(xù)超出預(yù)期范圍。這為央行提供了充足的底氣，具體表現(xiàn)為：當(dāng)別人都在忙于加息以此控制通脹的時(shí)候，我們卻能夠適度地進(jìn)行降準(zhǔn)操作來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

在中央經(jīng)濟(jì)工作會議清晰明確地提出“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”的狀況下，穩(wěn)增長的權(quán)重顯著明顯地上升了。這所蘊(yùn)含的意義是，2022年中國的貨幣政策將會以自我為主導(dǎo)，而不會被動地去跟隨美聯(lián)儲的節(jié)奏。在全球流動性出現(xiàn)拐點(diǎn)來臨的時(shí)候，這樣一種政策空間的獨(dú)立性是極為寶貴的緩沖墊。

病毒進(jìn)化給經(jīng)濟(jì)帶來新變量

站在全球范圍之中，第四波疫情正處于上升的階段，在這樣的情況下，民生證券的分析師周超澤進(jìn)行了提醒，奧密克戎并非是最后出現(xiàn)的變異毒株，并且新毒株的傳播能力還處于增強(qiáng)的態(tài)勢，這種態(tài)勢直接導(dǎo)致了一個經(jīng)濟(jì)方面的代價(jià)出現(xiàn)，即因?yàn)橐揽刈〔《?，所以防疫所需要付出的?jīng)濟(jì)成本將會變得越來越高。

倘若未來每當(dāng)有一個新變種顯現(xiàn)出來就要進(jìn)行一次人員流動予以收緊操作，那服務(wù)業(yè)以及線下消費(fèi)會在長時(shí)間內(nèi)承受壓力，然而通脹反倒有可能因?yàn)樾枨蟪霈F(xiàn)降溫狀況從而得到一部分程度的緩解。這樣一種“滯”增長、“漲”減少的組合形態(tài)不會是好的結(jié)果，反而是經(jīng)濟(jì)活力在持續(xù)不斷地流失。2022年真正存在不確定性的地方，也許并非在經(jīng)濟(jì)模型當(dāng)中，而是在病毒演化的路徑之內(nèi)。

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在你身處的城市或者從事的行業(yè)當(dāng)中，有沒因?yàn)檎诮?jīng)歷的這一輪奧密克戎疫情而對防疫措施進(jìn)行了調(diào)整，或者對生產(chǎn)節(jié)奏產(chǎn)生了改變呢？盡情歡迎在評論區(qū)里聊聊你自身感觸到的些許不同變化，并且也請點(diǎn)擊點(diǎn)個贊從而讓更多數(shù)量的人看到篇則文章分析的內(nèi)容。