把菜市場大媽精打細算幾毛錢的菜價波動，當(dāng)成一件平常事的時候，鮮少有人察覺到，這般持續(xù)的物價低迷狀況，正不動聲色地稀釋著我們的財富。你大概會認為物價減低，生活便會愈發(fā)輕松，然而在這背后隱匿的經(jīng)濟實情，實則和每個人的飯碗、錢包都緊密相連。

持續(xù)的通縮正在稀釋財富

觸目驚心的是摩根士丹利的新鮮出爐的調(diào)研數(shù)據(jù)，在中國，從2023年起始直至2026年，正歷經(jīng)長達15個季度的通縮周期階段，這是自從1998年往后持續(xù)期最為長久的一回，GDP平減指數(shù)始終處于負值狀態(tài)，這表明經(jīng)濟名義增長落在了實際增長的后面。

簡要來講，哪怕工廠依舊處于生產(chǎn)狀態(tài)，樓房仍舊處于建造進程，然而鑒于產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，整個社會所創(chuàng)造出來的價值在賬目層面出現(xiàn)了縮水現(xiàn)象，摩根士丹利預(yù)測2026年實際國內(nèi)生產(chǎn)總值能夠增長4.8%，可是名義國內(nèi)生產(chǎn)總值僅僅只有4.1%，這0.7個百分點的差距，便是被通貨緊縮“吞噬”掉的部分。

名義增速倒掛傷害每一個人

更為值得予以關(guān)注的是，自2023年起始以來，首次出現(xiàn)了這樣一種現(xiàn)象，即城鎮(zhèn)居民可支配收入的名義增速低于名義GDP增速，呈現(xiàn)出“倒掛”的狀況。老百姓工資單之上數(shù)字的增長，竟然要慢于國家經(jīng)濟賬本的增長。

由數(shù)據(jù)呈現(xiàn)可知，城鎮(zhèn)居民可支配收入名義增速下降至4.1%，此增速低于名義GDP的4.6%，這一情況意謂著，在蛋糕做大的進程當(dāng)中，分給普通民眾手里的份額反倒減少了，眾人所感受到的“緊日子”并非是虛幻的感覺。

低物價加重債務(wù)負擔(dān)

《求是》所刊文章犀利地指出了低物價當(dāng)中最為致命的那種殺傷力，那便是加重實際債務(wù)負擔(dān)，對于背負房貸的家庭而言，物價下跌意味著其債務(wù)變重了，對于高杠桿經(jīng)營的企業(yè)來說，情況亦是如此。

假設(shè)去年你借了一百萬，今年商品的價格平均遭遇下跌五元，百分中之五，那么你實際需要償還的錢就等同于更多數(shù)量的商品以及服務(wù)呈現(xiàn)。企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品售賣價格出現(xiàn)降低，利潤遭到壓縮，然而銀行的本金以及利息一點也不能減少，償債所面臨的壓力自然而然地急劇惡化。

房地產(chǎn)行業(yè)的惡性循環(huán)

當(dāng)下的房地產(chǎn)領(lǐng)域，乃是通縮壓力的典型實例呈現(xiàn)，房價不斷下跌，這不僅致使擁有房產(chǎn)的家庭資產(chǎn)出現(xiàn)縮水，進而產(chǎn)生負財富效應(yīng)，而且還使得開發(fā)商以及購房者的債務(wù)負擔(dān)愈發(fā)沉重。

摩根士丹利調(diào)研表明，房地產(chǎn)市場體現(xiàn)出的結(jié)構(gòu)性放緩態(tài)勢，恰恰是通縮的關(guān)鍵源頭所在。售賣房屋所獲取的收入呈現(xiàn)出減少狀況，致使開發(fā)商償還債務(wù)變得愈發(fā)艱難；房地產(chǎn)價格出現(xiàn)下跌情況，進而使得房屋斷供風(fēng)險有所增加，整個相關(guān)鏈條均承受著巨大的壓力，金融風(fēng)險正潛藏暗涌。

內(nèi)卷式競爭擠壓企業(yè)利潤

摩根士丹利精準(zhǔn)且犀利地表明，通縮的關(guān)鍵癥結(jié)是供給側(cè)呈現(xiàn)的“內(nèi)卷式競爭”，在過去的四年當(dāng)中，為了有效對沖房地產(chǎn)的下滑態(tài)勢，制造業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施投資顯著增加，最終致使多個行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的狀況。

企業(yè)為了爭搶訂單，不得不相互競爭降低價格，從而陷入一種怪圈，即越進行生產(chǎn)反而虧損得越多，然而要是不進行生產(chǎn)虧損就會更多，這種惡性競爭雖說能讓消費者在短期內(nèi)買到價格較為便宜的貨品，但卻吞食了企業(yè)原本應(yīng)有的利潤，最終致使企業(yè)在研發(fā)方面的投入有所減少，員工的工資也停止了上漲。

需求不足與政策轉(zhuǎn)向困境

一面是供給呈現(xiàn)過剩狀態(tài)，另一面呢，則是老百姓內(nèi)心怯懦不敢去花錢。房地產(chǎn)所產(chǎn)生的負財富效應(yīng)以及工資增長速度變得緩慢，致使家庭更加傾向于去增加儲蓄。以往依靠出口以及房地產(chǎn)來拉動需求的那種模式，現(xiàn)如今已經(jīng)是動力欠缺不足了。

《求是》所給出的方向是，必須施行更為積極有為的宏觀政策 ，此政策并非簡單的“大水漫灌”，而是要從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)變至消費主導(dǎo)。達成這一轉(zhuǎn)變 需要設(shè)定產(chǎn)能紅線 ，淘汰落后產(chǎn)能 ，完善社會保障 ，如此一來 ，讓老百姓敢于花錢 、愿意花錢 ，通過達成這些條件 ，才能夠打破“低物價—弱預(yù)期”的死循環(huán)。

倘若你看過這些之后，不妨去回想一番，過去半年里你的消費習(xí)慣究竟發(fā)生了怎樣的變化呢，是變得更敢于花錢了嗎，又或者是把錢攥得更為緊了呢，歡迎于評論區(qū)去聊聊你的感受，點個贊以使更多人明晰這場無聲的博弈。