眼下，居民以及企業(yè)最為關(guān)切的問題，無(wú)非就是，手中所擁有的錢袋子，究竟何時(shí)能夠再度鼓脹起來(lái)，敢于花錢、敢于進(jìn)行投資的那份底氣，究竟何時(shí)能夠回歸。而在這背后，實(shí)際上均可歸結(jié)至一個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)。它既是市場(chǎng)信心的“溫度計(jì)”，又是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“壓艙石”。

資產(chǎn)負(fù)債表為何受損

前些年三年間疫情多次反復(fù)，直接對(duì)居民以及企業(yè)的現(xiàn)金流造成了沖擊，對(duì)于居民而言，收入預(yù)期有所下降，然而房貸、日常消費(fèi)等剛性支出并未減少，好多人不得不消耗儲(chǔ)蓄，甚至增加負(fù)債用以維持生活，家庭資產(chǎn)負(fù)債表因而變得脆弱。

對(duì)于企業(yè)端而言，壓力變得更為直接，訂單出現(xiàn)減少，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿阶璧K，進(jìn)而致使?fàn)I收下降，然而租金、工資、利息等固定成本依舊處于支出狀態(tài)，為了能夠生存下去，眾多企業(yè)只好動(dòng)用積累，或者增加借貸方式來(lái)填補(bǔ)資金缺口，資產(chǎn)負(fù)債表的健康程度隨之惡化，部分企業(yè)甚至面臨著債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

微觀主體的行為轉(zhuǎn)變

資產(chǎn)負(fù)債表受損之際，人們首要目標(biāo)由 “多賺錢” 轉(zhuǎn)變?yōu)?“少欠債”，居民著手縮減非必要消費(fèi)，優(yōu)先償還信用卡或者貸款，極力增加儲(chǔ)蓄，從前考慮換置車輛與房屋，如今或許就連外出用餐都得精打細(xì)算。

企業(yè)也是這樣的情況，老板們的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，以往考慮著擴(kuò)大規(guī)模、投入新項(xiàng)目，如今卻更趨向于縮減業(yè)務(wù)線，暫停擴(kuò)張規(guī)劃，將賺到的每一元錢都率先用于償還債務(wù)，保證企業(yè)能夠存活。這種“負(fù)債最小化”的趨向，正是信心缺乏的微觀呈現(xiàn)。

宏觀需求不足的根源

這種微觀的行為，匯集到宏觀的層面，就直接展現(xiàn)為需求不足，一邊是企業(yè)全力開動(dòng)馬力進(jìn)行生產(chǎn)，供給快速地恢復(fù)，另一邊是居民以及企業(yè)都緊緊捂住錢袋子，消費(fèi)與投資需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，致使部分行業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)過剩情況，企業(yè)庫(kù)存積壓得極為嚴(yán)重。

價(jià)格面臨下行壓力，是因?yàn)樾枨笃鸩粊?lái)。東西賣不出去，是由于大家都不花錢。商家只能降價(jià)促銷，這會(huì)進(jìn)一步抑制企業(yè)的盈利空間，進(jìn)而形成一個(gè)惡性循環(huán)。所以，表面上看需求不足，但其深層原因事實(shí)上是微觀主體的資產(chǎn)負(fù)債表需要時(shí)間來(lái)修復(fù)。

修復(fù)之路的流量支撐

資產(chǎn)負(fù)債表要進(jìn)行修復(fù)，從關(guān)于“流量”的這個(gè)角度去看，其關(guān)鍵是得依靠收入以及盈利。對(duì)于居民來(lái)講，修復(fù)的核心之處在于就業(yè)能夠保持穩(wěn)定，還有收入能夠?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)。只有工資出現(xiàn)了上漲的情況，又或者是能夠?qū)ひ挼叫碌墓ぷ?，手頭擁有可以靈活使用的錢，才能夠一步步去填補(bǔ)往昔的儲(chǔ)蓄虧空，進(jìn)而恢復(fù)消費(fèi)時(shí)的底氣。

依企業(yè)的狀況而言，修復(fù)所依靠的是盈利能力的改進(jìn)。唯有產(chǎn)品具備市場(chǎng)、訂單能夠增添、利潤(rùn)得以回升，企業(yè)方能夠擁有充裕的資金用以償還舊債，進(jìn)而改善資產(chǎn)負(fù)債表。這既需要市場(chǎng)環(huán)境的轉(zhuǎn)暖，又需要切實(shí)存在的政策扶持，助力企業(yè)削減成本、拓展市場(chǎng)。

宏觀政策需協(xié)同發(fā)力

當(dāng)處于市場(chǎng)主體正忙于“減負(fù)”的這個(gè)階段時(shí)，貨幣政策所產(chǎn)生的效果將會(huì)出現(xiàn)打折扣的情況。哪怕銀行是樂意去放貸的，并且利率也是處于很低的水平，然而企業(yè)以及居民并不存在新增信貸的需求，如此一來(lái)，錢就僅僅只能在少數(shù)優(yōu)質(zhì)主體或者金融體系之內(nèi)進(jìn)行空轉(zhuǎn)，而無(wú)法流動(dòng)到最為需要資金的小微企業(yè)以及困難家庭的手中。

所以，處于這個(gè)時(shí)候，財(cái)政政策更需發(fā)揮作用。中央政府的負(fù)債水準(zhǔn)相對(duì)比較低，存在增加杠桿的空間范圍。能夠借助減稅降費(fèi)、發(fā)放消費(fèi)券、給予小微企業(yè)房租水電方面的補(bǔ)貼等多種方式，直接把資金投入到實(shí)體之中，改善居民以及企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，協(xié)助他們更快速地修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。

抓住窗口期深化改革

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出加快恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，這是一個(gè)極為寶貴的處于特定階段的時(shí)期，我們不但要去解決短期內(nèi)所面臨的需求方面的問題，而且更要將這整個(gè)推進(jìn)的過程轉(zhuǎn)變成發(fā)展方式發(fā)生轉(zhuǎn)變的過程，舉例來(lái)說，要憑借創(chuàng)新去拓展能夠擴(kuò)大消費(fèi)的相關(guān)政策工具，從而對(duì)剛性以及改善性住房需求予以支持，解除汽車限購(gòu)方面形成的限制，進(jìn)而釋放那些被壓抑住的消費(fèi)潛力。

更為關(guān)鍵的是，要去提振民營(yíng)企業(yè)的信心，政策的穩(wěn)定性，營(yíng)商環(huán)境的公平性，產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，這些是他們最為看重的，要下定決斷放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓起力量鼓勵(lì)民間資本投身重大項(xiàng)目，與此同時(shí)，深入推進(jìn)要素市場(chǎng)化配置改革，使得勞動(dòng)力、土地、數(shù)據(jù)等要素能夠活躍起來(lái)，從而為新一輪增長(zhǎng)周期注入長(zhǎng)久動(dòng)力。

閱讀完文章之后，你認(rèn)為于當(dāng)下環(huán)境情形之中，去修復(fù)你的“個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表”，最大的難題究竟是收入難以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，還是抑制不住內(nèi)心想要消費(fèi)的沖動(dòng)呢？歡迎在評(píng)論區(qū)域暢談一下你的觀點(diǎn)看法。