2020年，那場(chǎng)疫情引發(fā)了三次金融海嘯沖擊，然而，這反倒成了檢驗(yàn)中國期貨市場(chǎng)成色的那根試金石，它不僅在巨震當(dāng)中平穩(wěn)運(yùn)行著，還使得不少企業(yè)以及投資者尋找到了避險(xiǎn)的新路徑。

疫情沖擊下的三次大考

國內(nèi)疫情最為嚴(yán)峻之際，在春節(jié)過后開盤的第一天，期貨市場(chǎng)迎來了首次壓力測(cè)試，眾多品種直接以跌停狀態(tài)開盤，市場(chǎng)恐慌情緒攀升至頂點(diǎn)，不過交易系統(tǒng)自始至終保持穩(wěn)定，未出現(xiàn)任何技術(shù)方面的故障。

緊隨著海外疫情向外擴(kuò)散，全球資本市場(chǎng)陷入了瘋狂狀態(tài)，美股在十天之內(nèi)出現(xiàn)了四次熔斷情況，原油價(jià)格在一夜之間暴跌了30%，這般級(jí)別的沖擊要是放在十年前的話興許會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，然而此次國內(nèi)期貨市場(chǎng)憑借著漲跌停板以及保證金制度，成功地化解了外部沖擊。

期貨市場(chǎng)的抗壓密碼

品類呈多樣化態(tài)勢(shì)的情形成為了首要的一道防衛(wèi)線，往昔之時(shí)期貨市場(chǎng)僅存在著寥寥幾個(gè)農(nóng)產(chǎn)品以及有色金屬類別，當(dāng)前這個(gè)階段從黑色系起直至化工品類，從股指范圍以至國債范疇，產(chǎn)業(yè)鏈的上下游之處均具備著與之相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控措施，企業(yè)已沒必要如同往昔那般僅僅是瞪大雙眼眼巴巴地望著價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。

工具呈現(xiàn)多元化態(tài)勢(shì)，這構(gòu)成了第二道防線，除了傳統(tǒng)的期貨套保方式，期權(quán)、互換以及場(chǎng)外衍生品這些新型工具，在疫情的那段特定時(shí)期展現(xiàn)出了顯著的作用，存在口罩廠借助買入期權(quán)的方式鎖定了熔噴布的價(jià)格，同時(shí)有油廠運(yùn)用場(chǎng)外期權(quán)給自身的庫存增添了保障。

機(jī)構(gòu)服務(wù)的硬核轉(zhuǎn)型

疫期之時(shí)，無法以面對(duì)面這一形式來提供服務(wù)，期貨公司因而被迫加快速度進(jìn)行線上方向的轉(zhuǎn)型。新湖期貨所開展的“1+6”服務(wù)模式，將研究環(huán)節(jié)、交易環(huán)節(jié)、風(fēng)控環(huán)節(jié)、交割等諸多環(huán)節(jié)，通通遷移至線上，客戶于家中安坐，便能夠完成全部操作。

尤為厲害的是，存在著一種“五線四板塊”的專業(yè)服務(wù)體系。其中，研究員依據(jù)黑色、有色、化工、農(nóng)產(chǎn)品這四個(gè)板塊來進(jìn)行分工，借助五條業(yè)務(wù)線直接與客戶對(duì)接。正是這樣的精細(xì)化服務(wù)，使得客戶歷經(jīng)三次波動(dòng)，不但沒有穿倉，而且整體達(dá)成了3.4億元的凈收益。

宏觀視角下的危與機(jī)

中國針對(duì)疫情實(shí)施的有效管控，給予了市場(chǎng)最為充足的底氣。財(cái)政資金迅即展開投放，企業(yè)相繼實(shí)現(xiàn)復(fù)工，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)盡管處于下滑態(tài)勢(shì)，但是大家心里明晰這屬于暫時(shí)性的停頓，并非永久性的損害。這樣的預(yù)期穩(wěn)固了資本市場(chǎng)的局勢(shì)。

換個(gè)角度做全球范圍的考量，中國金融資產(chǎn)所占有的相對(duì)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步突出了。國外的央行不顧一切地大量增發(fā)貨幣，利率已然下降到了極低的界限，然而中國卻仍然具備充裕的可以實(shí)施貨幣政策以及財(cái)政政策的空間。資金有著靈敏的特性，理所應(yīng)當(dāng)?shù)貢?huì)朝著相對(duì)安全同時(shí)還具備增長潛力的區(qū)域流動(dòng)。

資產(chǎn)配置的運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)

疫情將全球經(jīng)濟(jì)周期給打亂了，原本眾人皆看好補(bǔ)庫存行情，然而卻被疫情這么一沖擊，企業(yè)全都不敢貿(mào)然去擴(kuò)大生產(chǎn)，現(xiàn)下必須緊緊盯著各國政府的刺激政策，政策出臺(tái)得越快，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)便越早。

專門針對(duì)投資策略而言，今年絕不能夠一直死死地拿著某一個(gè)品種而保持不動(dòng)。在上半年的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)察看那些受到政策托底的與基建相關(guān)的商品。到了下半年，則要關(guān)注那些需求得以恢復(fù)的消費(fèi)品。房地產(chǎn)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程當(dāng)中依舊需要發(fā)揮其作用，建材以及家電這些處于前后周期的品種均是存在機(jī)會(huì)的，不過必須要精準(zhǔn)地踩準(zhǔn)節(jié)奏。

產(chǎn)業(yè)鏈上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

工業(yè)品的邏輯發(fā)生了改變，原本大家所關(guān)注的乃是產(chǎn)能究竟是過剩還是不足，如今則更加看重需求恢復(fù)的速率，只要復(fù)工的節(jié)奏比產(chǎn)量恢復(fù)得快，那么價(jià)格便會(huì)有支撐，螺紋鋼、水泥這類品種的表現(xiàn)會(huì)強(qiáng)于那些出口依賴程度高的化工品。

在今年，農(nóng)產(chǎn)品板塊存在特殊的看點(diǎn)，生豬養(yǎng)殖正處于恢復(fù)的階段，豆粕以及玉米所需的這些飼料需求會(huì)逐步地進(jìn)行釋放，貴金屬雖然在短期內(nèi)被通縮預(yù)期打壓下去了，然而全球放水的大環(huán)境并未改變，其長期配置價(jià)值依舊是在線的，關(guān)鍵之處在于要區(qū)分清楚哪些屬于暫時(shí)性的下跌，哪些屬于趨勢(shì)性的逆轉(zhuǎn)。

把這些分析看完之后，你認(rèn)為在疫情結(jié)束之后，最先恢復(fù)生機(jī)的會(huì)是哪一個(gè)大宗商品板塊呢？歡迎于評(píng)論區(qū)域分享你的想法意見。