全球資本市場正演繹著一場充滿腥風血雨的動蕩局面，其中美股在短短十天的時間里竟然出現(xiàn)了四次熔斷的情況，眾多國家的央行紛紛緊急采取降息措施進行應對。當世界上的各個角落都在發(fā)出“經(jīng)濟危機是否即將來臨”這樣的疑問之際，中國的股市反倒是展現(xiàn)出了極為難得的堅韌特性。在全球范圍內(nèi)恐慌情緒肆意蔓延的大背景之下，A股究竟能不能夠成為資金所尋覓的避風港灣呢，答案恐怕就隱匿于中國經(jīng)濟的“基本盤”當中了。

全球市場陷入恐慌模式

上一個月當中，全球范圍內(nèi)的投資者歷經(jīng)了有史以來最為動蕩不安的時段，自二月二十日起始，直至三月十二日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)急劇下跌了百分之二十七點七六，僅僅在短短十幾個交易日的時間里，就將特朗普上任之后所積累的漲幅完全跌盡，更為可怖的是，美國股票市場在三月九日以及三月十二日這兩天兩次觸及熔斷機制，如此罕見的情形就連巴菲特都大聲疾呼自己真是活了很久才見到。

此次暴跌的引發(fā)緣由是疫情在全球范圍的大規(guī)模流行，然而其根本源頭卻是全球經(jīng)濟自身所具備的脆弱特性。在2008年金融危機發(fā)生以后，各個國家的央行長時間依靠超低利率以及量化寬松這種方式去鞭策經(jīng)濟發(fā)展，最終致使債務規(guī)模呈現(xiàn)出急劇擴張的態(tài)勢，可是企業(yè)利潤卻無法跟隨著股價的上漲幅度進行提升，如此一來，所出現(xiàn)的泡沫一經(jīng)觸碰便會破裂。

流動性危機成為核心源頭

從過往十年間的歷次危機情形來講，流動性呈現(xiàn)枯竭狀態(tài)以及債務出現(xiàn)違約狀況才是引發(fā)危機的引爆關(guān)鍵節(jié)點。在2020年1月份的時候，標普評級以一口氣的方式下調(diào)了數(shù)量為676家的美國企業(yè)債發(fā)行人的評級，而這些企業(yè)的融資成本緊接著就出現(xiàn)了飆升態(tài)勢，資金鏈斷裂的風險也由此開始逐漸顯現(xiàn)出來。

低利率的環(huán)境，催生出了美股長達十年的長牛態(tài)勢，道瓊斯指數(shù)出現(xiàn)了上漲，上漲幅度為3.59倍，然而市值擴展的速度，遠遠超出了實體經(jīng)濟的增長速率。在暴跌之前，美股的市盈率，針對盈利增長的比率，高達1.8，市值占據(jù)GDP的比重，達到了158%，這些數(shù)據(jù)，均表明市場已然嚴重透支。

中國央行拒絕大水漫灌

在全球各個央行都在競相進行降息操作之際，中國維持了頗大的定力。3月13日，央行宣告定向降準，釋放出5500億元的長期資金，其主要目的在于對中小企業(yè)予以支持，并非是去搞大規(guī)模刺激。依據(jù)當下的貨幣乘數(shù)來計算，這筆資金理論上能夠派生3.55萬億元的廣義貨幣，此廣義貨幣占2019年GDP的3.58%。

相較而言，美聯(lián)儲所推出的那高達1.5萬億美元的回購操作，就算依據(jù)2%的GDP增速來進行估算，其比重也占到了美國GDP的7.17% ，中國在2月末的時候廣義貨幣同比發(fā)展呈現(xiàn)出增長8.8%的態(tài)勢，然而仍舊處于十年以來的較低位置，這一實實在在的情況表明我們并未走上借助大肆放水去抬高資產(chǎn)價格的那條舊路。

經(jīng)濟增長質(zhì)量明顯提升

在過去的十年當中，中國M2與GDP增速之間的剪刀差，收窄了15.68個百分點，這一情況所蘊含的意味是，經(jīng)濟發(fā)展，它再也不是僅僅單純依靠信貸擴張來達成了。在2019年的時候，GDP增速放緩至6.1%，然而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)卻處于持續(xù)優(yōu)化的進程里，消費對于增長所起到的貢獻率，超過了60%，全新的動能，正一步步地形成著。

雖說2月份的時候，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出短期波動的狀況，不過這主要是受到疫情的影響所致。伴隨復工復產(chǎn)工作的推進，自3月份以來，各項指標均在逐步地改善著。經(jīng)濟學家們普遍持有這樣的觀點，中國經(jīng)濟所具備的韌性遠遠超過預期，其穩(wěn)中向好的趨勢不會因一場疫情就發(fā)生改變。

樓市復蘇釋放積極信號

房地產(chǎn)市場正處于快速回溫的狀態(tài)之中，這種情況給市場大大地注入了信心。廣州有一位中介告知記者，如今看房是需要進行預約的，在周末的時候一天可以帶領三四組客戶，相較于預想的情形而言要好很多。好多售樓處的復工率已然達到了67%，剛性需求僅僅是被予以延遲，并非是銷聲匿跡不存在了。

貝殼研究院所擁有的數(shù)據(jù)事實也確鑿地證實了這樣的一點情況，在3月的第一周全，全國范圍內(nèi)17個重點城市之中，二手房新增客源相應的數(shù)量按照環(huán)比方式計算增加了15.1%，新增房源的數(shù)量按照環(huán)比方式計算呈現(xiàn)出暴增態(tài)勢達到了54.4%，并且已然恢復到去年12月份的平均水平狀態(tài)，樓市的企穩(wěn)這種狀況對于穩(wěn)定整個經(jīng)濟大盤而言是至關(guān)重要的。

A股有望率先企穩(wěn)回升

和美股那種大幅起落相比較而言，A股展現(xiàn)出了顯著的韌性，上周滬指下跌了4.85%，然而同期的道瓊斯指數(shù)卻跌了10.36%，在這種反差的背后，映射出市場對于中國經(jīng)濟基本面的信心，人民幣資產(chǎn)正呈現(xiàn)出一定的避險特性。

興業(yè)證券首席策略分析師王德倫持有這樣的看法，國內(nèi)的政策以及執(zhí)行力具備讓基本面先于全球迎來積極變化的可能性。要是外圍市場的情緒得以好轉(zhuǎn)，A股極有可能會在全球市場里率先實現(xiàn)企穩(wěn)反彈。對于投資者而言，當下更為需要的是耐心與信心。

您認為于全球經(jīng)濟處于動蕩的這樣一種背景情況之下，當下是不是投資A股股票的良好時機呢，歡迎在評論區(qū)域之內(nèi)分享您個人的看法，點贊的行為能夠讓更多人得以看到這一篇文章，我們共同一起來探討市場的走向情況。