快手自助業(yè)務(wù)平臺性價比高嗎？一年費用是多少？
一、快手自助業(yè)務(wù)平臺簡介
快手作為國內(nèi)知名的短視頻社交平臺，其自助業(yè)務(wù)平臺為眾多商家和內(nèi)容創(chuàng)作者提供了豐富的工具和功能。該平臺不僅支持視頻內(nèi)容的發(fā)布和推廣，還提供了數(shù)據(jù)分析、用戶互動等多種服務(wù)，助力用戶實現(xiàn)內(nèi)容價值的最大化。
二、快手自助業(yè)務(wù)平臺的價格體系
快手自助業(yè)務(wù)平臺的價格是根據(jù)不同功能和服務(wù)的需求來設(shè)定的。以下是一些常見功能和對應(yīng)的價格信息：
基礎(chǔ)版：每年費用約為50元，提供基本的視頻發(fā)布、用戶互動等功能。
標準版：每年費用約為200元，在基礎(chǔ)版的基礎(chǔ)上增加了高級數(shù)據(jù)分析、直播推廣等功能。
專業(yè)版：每年費用約為1000元，提供全方位的數(shù)據(jù)分析、品牌推廣、廣告投放等服務(wù)。
需要注意的是，以上價格僅供參考，具體費用可能會根據(jù)平臺政策調(diào)整和優(yōu)惠活動有所不同。此外，用戶在使用自助業(yè)務(wù)平臺時，還可以根據(jù)自身需求選擇付費購買相關(guān)增值服務(wù)。
三、選擇快手自助業(yè)務(wù)平臺的性價比分析
快手自助業(yè)務(wù)平臺的價格相較于同類平臺來說，屬于中等偏下水平。其性價比主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
功能全面：快手自助業(yè)務(wù)平臺提供多樣化的功能，滿足不同用戶的需求。
操作便捷：平臺界面簡潔，操作流程清晰，即使是新手也能快速上手。
效果顯著：通過平臺提供的各項功能，用戶可以有效地提升內(nèi)容質(zhì)量和傳播效果。
價格合理：相較于同類平臺，快手自助業(yè)務(wù)平臺的價格更具競爭力。
綜上所述，快手自助業(yè)務(wù)平臺在價格方面具有較高的性價比，是廣大商家和內(nèi)容創(chuàng)作者的理想選擇。
炒股就看，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
來源：姚佩策略探索
報告要點
1、政策：中國未來產(chǎn)業(yè)相關(guān)研究戰(zhàn)略定位高且政策連貫性較強，更多聚焦于地方政府產(chǎn)業(yè)政策支持。
2、投融資：近年來中國在氫能/具身智能方面投融資規(guī)模已經(jīng)超過美國，但在量子技術(shù)/生物制造/腦機接口方面仍落后美國較多。
3、科研創(chuàng)新：中國在大部分領(lǐng)域的論文/專利申請數(shù)量均已經(jīng)超過美國，但在原始創(chuàng)新/全球影響力方面仍存在提升空間。
4、企業(yè)：中國企業(yè)數(shù)量多規(guī)模小，以初創(chuàng)企業(yè)為主；美國企業(yè)數(shù)量少規(guī)模大，以明星巨頭企業(yè)為主。
5、資本市場表現(xiàn)：中國上市公司普遍偏向小市值/高估值/低業(yè)績增速，25年以來股價漲幅明顯領(lǐng)先。
報告正文
引言：《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》明確提出推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等未來產(chǎn)業(yè)成為新的經(jīng)濟增長點；1/31政治局新年首次集體學習即聚焦前瞻布局和發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)。未來產(chǎn)業(yè)看似遙遠，但對搶占科技和產(chǎn)業(yè)制高點、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、提高人民生活品質(zhì)都具有重要意義，近年來在政策高度重視支持之下我國未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)良好勢頭，當前六大產(chǎn)業(yè)均已在全球競爭中形成中美雙強的格局且具備獨特的差異化發(fā)展路線，在“發(fā)揮比較優(yōu)勢，堅持穩(wěn)中求進”的總基調(diào)下，未來產(chǎn)業(yè)有望不斷取得新的突破。
一、量子科技
量子技術(shù)是基于量子力學原理，通過操控量子疊加、糾纏等特性來實現(xiàn)信息高效處理與安全傳輸?shù)男滦图夹g(shù)體系。量子信息技術(shù)是量子科技重要組成部分，主要包括量子計算、量子通信和量子精密測量三大領(lǐng)域，利用量子調(diào)控技術(shù)實現(xiàn)信息的感知、計算與傳輸，在提升計算復(fù)雜問題運算處理能力、加強信息安全保護能力、提高傳感測量精度等方面，具備超越經(jīng)典信息技術(shù)潛力，有望成為重塑科學探索范式、變革信息技術(shù)體制、推動數(shù)字經(jīng)濟演進的發(fā)展新動能。①量子計算：以量子比特為基本單元，利用量子疊加與干涉等實現(xiàn)并行計算的新型計算范式，具備求解計算復(fù)雜問題實現(xiàn)指數(shù)級加速的潛力，是推動算力跨越式發(fā)展的重要方向。②量子通信：基于量子疊加與糾纏等效應(yīng)，在經(jīng)典信道輔助下實現(xiàn)密鑰分發(fā)或量子信息傳輸?shù)男滦屯ㄐ欧绞?。③量子精密測量：對外界物理量變化導致的微觀物理系統(tǒng)量子態(tài)變化進行調(diào)控和觀測，實現(xiàn)高精度傳感測量，精度、靈敏度和穩(wěn)定性等核心指標比傳統(tǒng)技術(shù)有數(shù)量級提升。根據(jù)光子盒研究院預(yù)測，截至2024年全球量子科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為80億美元，預(yù)計2035年有望超過9000億美元，復(fù)合年均增長率有望達到53.8%，其中量子計算規(guī)模有望超過8000億美元。
1、政策：中國以地方產(chǎn)業(yè)支持政策為主
全球高度重視量子技術(shù)發(fā)展，美國、歐洲政策起步領(lǐng)先。根據(jù)中國信息通信研究院統(tǒng)計，截至2025年8月，全球30余個國家和地區(qū)制定或更新量子信息領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃或法案文件，據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，投資總額已超過350億美元。美國2018年通過《國家量子倡議（NQI）》法案，后續(xù)不斷出臺法案增加支持力度，近四年來美國量子信息領(lǐng)域政府投資均達到10億美元/年。歐盟方面，根據(jù)25/7發(fā)布的《量子歐洲戰(zhàn)略》報告，過去五年歐盟成員國在量子信息領(lǐng)域的投資超110億歐元，其中20億歐元支持量子科研項目，90億歐元用于量子-經(jīng)典計算中心建設(shè)、量子企業(yè)孵化、人才培育和國際合作等。中國當前尚未出臺國家層面的量子科技支持戰(zhàn)略，但早在2020年中央政治局就量子科技研究和應(yīng)用前景舉行第二十四次集體學習中即將量子科技提升至國家戰(zhàn)略高度，“十四五”與“十五五”規(guī)劃均將量子科技列為重點發(fā)展的未來產(chǎn)業(yè)。落實到具體投資則更多集中于地方政府層面，如2017年底安徽省投資集團組織運營的量子科學產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金正式啟動，總規(guī)模計劃100億元；2025年北京市設(shè)立未來開源量子創(chuàng)業(yè)投資基金正式發(fā)布，基金規(guī)模達5億元，未來量子領(lǐng)域資本投入仍有望提升。
2、投融資：美國全球領(lǐng)先，中國提升空間較大
2024年中國量子科技領(lǐng)域融資額僅占全球的4.1%。根據(jù)光子盒研究院統(tǒng)計，2024年全球量子科技融資總額約25億美元，同比增長34%。從各國情況來看，2024美國量子科技企業(yè)共融資22筆，融資總額達到15.8億美元（約占全球的63%）；而中國量子企業(yè)共融資12筆，融資總額達到1.0億美元（4%），融資總額遠落后于美國處全球第四位（第二英國2.3億美元；第三加拿大1.8億美元），且單筆融資規(guī)模僅為美國的1/8，未來仍存在較大提升空間。
3、科研創(chuàng)新：論文/專利申請數(shù)量全球領(lǐng)先，專利授權(quán)相對落后
科研論文數(shù)量中國已處全球領(lǐng)先地位。當前中、美、歐在量子信息四大領(lǐng)域（量子計算、量子通信、量子精密測量，以及與量子信息關(guān)系密切的抗量子加密PQC）科研論文數(shù)量均占據(jù)前列。根據(jù)麥肯錫統(tǒng)計，2024年中國在量子信息領(lǐng)域的科研論文占全球比重達到41.8%，較23年提升7.3pct，遠超美國17.6%與歐洲17.3%，其中量子通信領(lǐng)域我國論文數(shù)量明顯領(lǐng)先于其他國家。
專利申請數(shù)量領(lǐng)先但授權(quán)數(shù)量相對落后。根據(jù)麥肯錫統(tǒng)計，2000-2024年中國在量子領(lǐng)域共獲得7601件專利授權(quán)，約占全球的11%（美國27%、歐盟27%、日本14%），其中量子通信領(lǐng)域?qū)＠跈?quán)數(shù)量近年來增加顯著，合計達到2232件僅次于美國。從專利申請數(shù)量上來看，中國已處于全球領(lǐng)先地位與美國并駕齊驅(qū)，2000-2024年申請數(shù)量達到35540件，約占全球28%（美國28%）。其中在量子計算領(lǐng)域申請數(shù)量超過美國處全球第一，但在量子通信與量子測量方面稍遜一籌。
4、企業(yè)：中國多為小市值/高估值公司
核心企業(yè)數(shù)量中美雙強，2025年至今中國量子科技指數(shù)漲幅領(lǐng)先。根據(jù)光子盒研究院統(tǒng)計，截至2024年底全球量子領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)已經(jīng)突破800余家，其中核心企業(yè)（中游軟硬件廠商）數(shù)量約380家，量子計算核心企業(yè)數(shù)量達到194家，占比超過半數(shù)達到51%。從企業(yè)國別來看，全球量子核心企業(yè)分布主要集中在中國（89家）和美國（91家），兩者合計占比達到47%，其中中國在量子測量領(lǐng)域數(shù)量領(lǐng)先，美國在量子計算與量子通信領(lǐng)域數(shù)量領(lǐng)先。從上市公司資本市場表現(xiàn)來看，根據(jù)萬得（美國）量子技術(shù)概念指數(shù)，截至2026/1/30（下同）中美兩國量子領(lǐng)域相關(guān)上市公司分別為48只與38只；總市值分別為4.2萬億元與151.3萬億元（成份股平均市值867億與4.0萬億）；成份股PE_TTM中位數(shù)分別為63.7倍與30.3倍（剔除負數(shù)）；成份股2024年凈利潤增速中位數(shù)分別為7.6%與7.3%；2025年以來累計漲跌幅分別為61.1%與34.6%。整體來看在利潤增速相近的情況下，中國量子科技領(lǐng)域上市公司整體市值偏小但估值偏高，2025年至今兩國相關(guān)公司資本市場表現(xiàn)聯(lián)動較強，股價走勢趨勢較為接近。
中美代表性企業(yè)：
中國：①：我國唯一一家以量子科技為主營的上市公司，全球極少數(shù)在量子通信、計算、測量三大領(lǐng)域均實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，是中科大量子科研團隊的核心技術(shù)孵化平臺。②中電信量子集團：未上市，旗下量子核心平臺，全球量子安全基礎(chǔ)設(shè)施的“搭建者”，參與“京滬干線”和“墨子號”衛(wèi)星天地一體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，推出全球首個運營商級量子安全辦公平臺“量子密信”、“量子云印章”等產(chǎn)品。③：金融科技全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商，聚焦行業(yè)應(yīng)用落地，與國盾量子合作為金融、政務(wù)等領(lǐng)域提供量子保密通信解決方案。④：光電子器件龍頭企業(yè)，為量子通信系統(tǒng)提供光學輔助器件（如量子點激光器、光學透鏡等）。⑤：國內(nèi)領(lǐng)先的光學平臺型企業(yè)，深度參與光量子技術(shù)的多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為量子計算、量子通信領(lǐng)域重大科研項目提供精密光學元組件產(chǎn)品。⑥：量子光纜龍頭，承建全球首條相位編碼長距離廣域商用量子干線“寧蘇量子干線”，成功開通并投入運營首條商用空芯光纖光纜線路，已形成了量子保密通信QKD、量子密鑰云應(yīng)用管理平臺、加密軟硬件終端的產(chǎn)品體系。⑦本源量子：未上市，中國首家將量子計算正式推向商用領(lǐng)域的企業(yè)，團隊源自中科院量子信息重點實驗室，全棧式布局量子計算，覆蓋量子芯片、量子計算測控一體機、量子操作系統(tǒng)、量子軟件、量子計算云平臺等。
美國：①IonQ：全球離子阱量子計算商業(yè)化先驅(qū)，全球首家純量子計算上市公司，專注于高穩(wěn)定性離子阱技術(shù)，提供通過云訪問的量子計算服務(wù)，實現(xiàn)99.99%的雙量子比特門性能。②Rigetti Computing：超導量子計算全棧技術(shù)企業(yè)，專注“芯片-軟件-云服務(wù)”垂直整合。③D-Wave Quantum：全球首家商用量子計算公司，也是首家且唯一一家提供雙平臺量子計算產(chǎn)品和服務(wù)的公司，涵蓋退火和門模型量子計算技術(shù)，其Advantage2系統(tǒng)具備4400+量子比特，專注于解決優(yōu)化問題。④IBM：擁有清晰的量子路線圖，計劃于2029年推出全球首臺能夠通過使用200個邏輯量子比特運行1億次量子運算的大規(guī)模容錯量子計算機。推出多代量子處理器，提供云平臺IBM Quantum Experience供研究人員使用，其“Condor”處理器擁有1121個量子比特。⑤谷歌：2019年率先實現(xiàn)“量子優(yōu)越性”，其Willow芯片運行新算法“Quantum Echoes”的速度比超級計算機快1.3萬倍。⑥微軟：通過Azure云平臺整合IonQ、Quantinuum等硬件提供多種量子計算服務(wù)，推出Azure Quantum Elements加速化學和材料科學模擬。⑦英偉達：致力于成為未來“量子-經(jīng)典混合計算”時代的基礎(chǔ)設(shè)施提供者和生態(tài)整合者。通過其推出的CUDA-Q和NVQLink等平臺和接口，為量子計算產(chǎn)業(yè)提供了強大的經(jīng)典算力支撐和成熟的軟件工具，有望顯著加速量子計算從實驗室研究走向?qū)嵱没倪M程。
二、生物制造
生物制造是指以生物體機能進行大規(guī)模物質(zhì)加工與物質(zhì)轉(zhuǎn)化、為社會發(fā)展提供工業(yè)商品的新行業(yè)，是以微生物細胞、酶分子或多酶分子機器為高效生物催化劑進行物質(zhì)加工與合成的綠色生產(chǎn)方式。生物制造作為合成生物學的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，已成為新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵領(lǐng)域和新興業(yè)態(tài)，它不僅是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新引擎，更是助力實現(xiàn)碳中和目標的重要技術(shù)支撐。根據(jù)《2025中國合成生物制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》當前全球約10%的化學品已經(jīng)實現(xiàn)生物基轉(zhuǎn)型，并以每年20%的速度不斷增長。另據(jù)麥肯錫預(yù)測，理論上全球約60%的物質(zhì)在未來可通過生物制造方式實現(xiàn)生產(chǎn)，未來有望對未來醫(yī)藥、化工、食品、能源、材料、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)帶來巨大影響。根據(jù)中國科學院天津工業(yè)生物技術(shù)研究所、中國科學院成都文獻情報中心與天津國家合成生物技術(shù)創(chuàng)新中心有限公司聯(lián)合撰寫發(fā)布的《中國工業(yè)生物技術(shù)發(fā)展白皮書2025》，當前中國生物制造產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達到1.0萬億元（另據(jù)美國國家標準與技術(shù)研究院（NIST）數(shù)據(jù)，2024年美國生物制造規(guī)模達4386億美元），其中醫(yī)藥與健康板塊4550億元、農(nóng)業(yè)與食品板塊2160億元、化工與材料板塊2460億元、技術(shù)平臺板塊850億元。從我國區(qū)域發(fā)展情況來看，當前生物制造產(chǎn)業(yè)已形成以長三角、京津冀、大灣區(qū)為核心的引領(lǐng)格局，長三角地區(qū)已形成全球最大合成生物學產(chǎn)業(yè)帶，2024年生物基材料產(chǎn)值突破3800億元。
1、政策：中國支持政策發(fā)展迅速，戰(zhàn)略地位持續(xù)提升
各國支持政策密集出臺，中國以地方產(chǎn)業(yè)支持政策為主。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全球已有超過60個國家和地區(qū)發(fā)布了發(fā)展生物制造或生物經(jīng)濟的相關(guān)政策。美國在生物制造領(lǐng)域長期占據(jù)領(lǐng)先地位，其政策規(guī)劃保持較強延續(xù)性，布局緊密圍繞鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和強化產(chǎn)業(yè)鏈安全，早在2012年就發(fā)布《國家生物經(jīng)濟藍圖》將以基因組學、合成生物學為代表的生物制造技術(shù)作為重點發(fā)展領(lǐng)域加以支持，且近年來出臺一系列政策以推動生物制造產(chǎn)業(yè)保持國際領(lǐng)先地位。歐盟高度重視生物技術(shù)和生物制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展，制定了一系列針對性行動規(guī)劃，旨在推動農(nóng)業(yè)、林業(yè)、能源、食品和飼料及工業(yè)的現(xiàn)代化，推動綠色和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。中國生物制造雖然起步較晚，但在國家政策支持下，從“十三五”時期的起步布局，走向“十四五”時期的深化發(fā)展和戰(zhàn)略提升階段，再到“十五五”規(guī)劃中列入未來產(chǎn)業(yè)，有望逐步成為新的經(jīng)濟增長點。同時，當前產(chǎn)業(yè)政策支持仍主要集中于地方政府層面，頂層戰(zhàn)略設(shè)計與統(tǒng)籌協(xié)調(diào)仍有待完善，截至2025年3月我國31個省市區(qū)中已有28個地區(qū)在相關(guān)政策中明確提出支持合成生物/生物制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展，未來應(yīng)基于統(tǒng)一大市場謀劃，指導地方差異化布局，避免低水平重復(fù)建設(shè)與資源浪費，構(gòu)建健康的生物制造產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
2、投融資：中美投資力度仍存較大差距
中國生物制造領(lǐng)域資金主要投向醫(yī)藥健康板塊。根據(jù)Crunchbase數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，2023年美國生物技術(shù)公司共吸引了567.9億美元的資金（約占全球33.3%），中國企業(yè)達到206.1億美元（12.7%）。近些年美國政府也在持續(xù)加大對生物制造領(lǐng)域的投資力度，2022年拜登總統(tǒng)簽署“國家生物技術(shù)和生物制造計劃”的行政命令后，各政府部門和機構(gòu)宣布投入20余億美元推進該計劃；此后聯(lián)邦投資從27億美元持續(xù)增加到超過35億美元，截至2024年底已刺激了460億美元的公共和私營部門生物制造投資。相較于美國，中國投融資規(guī)模仍存在較大的提升空間。根據(jù)《中國工業(yè)生物技術(shù)發(fā)展白皮書》，截至25年10月，近一年中國生物制造領(lǐng)域投融資合計達到280億元，其中醫(yī)藥健康板塊150億元、農(nóng)業(yè)食品板塊19億元、化工材料板塊34億元、能源環(huán)境板塊1.5億元、技術(shù)平臺板塊75億元。從細分賽道來看，基因與細胞治療（65億）、蛋白藥物/抗體藥物（55億）、設(shè)計平臺和工具（33億）、生物基材料（16億）投融資規(guī)模領(lǐng)先。相較于美國，我國當前在生物制造領(lǐng)域投資力度有待提升且政府層面的產(chǎn)業(yè)投資相對欠缺。
3、科研創(chuàng)新：中國已經(jīng)走在世界前列
近五年中國生物制造領(lǐng)域論文發(fā)表/專利申請數(shù)量均處全球第一。近些年，我國在生物科學、技術(shù)等方面持續(xù)發(fā)力，取得了良好進展，根據(jù)《中國工業(yè)生物技術(shù)發(fā)展白皮書》統(tǒng)計，2021-2025年間中國在生物制造領(lǐng)域發(fā)表論文達到6.0萬篇，占全球比重達到30.6%，超過美國2.9萬篇（15.0%）；專利申請數(shù)量達到4.5萬件，占全球比重達到42.4%，超過美國2.0萬件（19.3%），論文發(fā)表與專利申請均遠超美國處全球第一，體現(xiàn)出我國生物制造領(lǐng)域的研究能力在近些年得到顯著提升。
4、企業(yè)：中國多為小市值/高估值/低增速公司
2025年至今中美生物科技指數(shù)股價漲幅相近。根據(jù)萬得構(gòu)建的生物科技概念指數(shù)，截至2026/1/30中美兩國生物科技領(lǐng)域相關(guān)上市公司分別為134只與97只；總市值分別為1.9萬億元與11.3萬億元（成份股平均市值145億與1163億）；成份股PE_TTM中位數(shù)分別為51.6倍與25.4倍（剔除負數(shù)）；成份股2024年凈利潤增速中位數(shù)分別為-4.9%與3.2%；2025年以來累計漲跌幅分別為27.6%與22.0%。整體來看中國相關(guān)領(lǐng)域公司多為小市值低盈利高估值公司，市值分布大部分在100億元以下，而美國更多為估值相對合理、盈利穩(wěn)定的大型跨國企業(yè)巨頭，近半數(shù)市值大于500億元。2025年至今兩國股價走勢相關(guān)性較弱，中國生物科技企業(yè)受益于政策支持下審批提速、創(chuàng)新藥出海BD交易活躍等因素前期漲幅明顯領(lǐng)先。9月以來受中美政策與事件驅(qū)動分化（中國醫(yī)保談判結(jié)果不及預(yù)期導致藥企盈利預(yù)期大幅下調(diào)；美國FDA審批加速、美聯(lián)儲降息流動性改善）導致兩者漲幅差異明顯收窄。
中美代表性企業(yè)：
中國：①：全球領(lǐng)先的利用生物制造規(guī)模化生產(chǎn)新材料的企業(yè)之一，主營長鏈二元酸系列產(chǎn)品。②：以合成生物技術(shù)為核心，主要從事生物基產(chǎn)品（如氨基酸、維生素、生物基材料單體等）的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。③：以創(chuàng)新藥研發(fā)為核心、醫(yī)美業(yè)務(wù)為突出亮點、工業(yè)微生物為特色補充的創(chuàng)新型全球化醫(yī)藥健康企業(yè)，在生物發(fā)酵領(lǐng)域擁有數(shù)十年的深厚積累。④：專注于氨基酸的規(guī)?；a(chǎn)與創(chuàng)新應(yīng)用，現(xiàn)已構(gòu)建起涵蓋動物營養(yǎng)氨基酸、食品鮮味劑、醫(yī)藥級氨基酸、膠體多糖以及大宗副產(chǎn)品的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)。⑤：主營生物發(fā)酵技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，定位于合成生物學研發(fā)、生產(chǎn)一體化的產(chǎn)品型公司，是目前業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的完成了合成生物學從選品—研發(fā)—大生產(chǎn)的企業(yè)。⑥：公司依托合成生物技術(shù)，聚焦功能糖、蛋白質(zhì)、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等六大類生物活性物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并逐步打造合成生物“生物智造標桿、全產(chǎn)業(yè)鏈標桿、綠色制造標桿”。⑦：從事抗感染藥物原料藥、中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在技術(shù)同源的基礎(chǔ)上，拓展化學合成與生物合成的應(yīng)用領(lǐng)域，大力發(fā)展鋰電池電解液添加劑業(yè)務(wù)和拓展合成生物學微生物蛋白業(yè)務(wù)。
美國：①Ginkgo Bioworks：合成生物學平臺型巨頭，全球細胞編程平臺領(lǐng)導者，提供細胞編程平臺服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋化工、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食品等。②Moderna：專注于mRNA藥物和疫苗的研發(fā)與生產(chǎn)，mRNA技術(shù)領(lǐng)導者。③Intellia Therapeutics：基因編輯療法開發(fā)商，致力于基于CRISPR/Cas9技術(shù)的體內(nèi)基因編輯療法研發(fā)。④Twist Bioscience：硅基高通量DNA合成技術(shù)開創(chuàng)者，單芯片合成超100萬條DNA序列。核心業(yè)務(wù)涵蓋基因合成、NGS靶向panels、合成抗體庫，旗下Twist Biopharma為藥企提供抗體發(fā)現(xiàn)與優(yōu)化服務(wù)。⑤Atara Biotherapeutics：細胞免疫療法開發(fā)商，專注于針對癌癥、自身免疫及傳染病等的T細胞療法開發(fā)，2022年全球首款異體T細胞產(chǎn)品tabelecleucel（用于EBV+PTLD）獲歐盟批準。⑥Codexis：蛋白質(zhì)工程與酶優(yōu)化專家，依托CodeEvolver平臺開發(fā)高性能工業(yè)酶，公司與默克（Merck）合作對轉(zhuǎn)氨酶進行定向進化，實現(xiàn)不對稱氨化合成Ⅱ型糖尿病治療藥物西他列汀（Januvia）的工業(yè)化應(yīng)用。⑦Gevo：專注可持續(xù)航空燃料與生物基化學品，2022年與達美航空簽訂7年供應(yīng)協(xié)議。⑧Agilent Technologies：生命科學分析儀器巨頭，提供色譜、質(zhì)譜等分析測試解決方案，可用于生物制造產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的研發(fā)、質(zhì)量控制和安全性檢測。
三、氫能和核聚變能
（一）氫能
氫能源被譽為21世紀的終極能源，具有產(chǎn)業(yè)鏈長、零碳排放、上游資源豐富、能量密度高、環(huán)境適應(yīng)性好、自燃風險低等優(yōu)點，在能源革命、能源安全、碳減排碳達峰、產(chǎn)業(yè)升級等方面具有重要戰(zhàn)略意義?；谥迫」に嚨奶寂欧挪町?，氫能可劃分為可再生能源制氫與低碳制氫兩種。根據(jù)國家能源局發(fā)布的《中國氫能發(fā)展報告2025》，截至2024年底，全球氫能生產(chǎn)消費規(guī)模約1.05億噸，同比增長約2.9%，可再生能源制氫產(chǎn)能增長提速，其他清潔低碳氫產(chǎn)能增長相對放緩。其中中國氫能全年生產(chǎn)消費規(guī)模超3650萬噸，位列世界第一位。同時2024年中國、歐洲新建成可再生能源電解水制氫項目產(chǎn)能占全球的63%和24%，累計建成相關(guān)項目產(chǎn)能占比約51%和30%，逐步成為全球可再生能源制氫及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)地區(qū)。
1、政策：美國起步早但搖擺不定，中國快速發(fā)展政策連貫性強
全球氫能發(fā)展重要性不斷提升，中國各級產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)發(fā)力。自1800年左右電解水制氫技術(shù)誕生以來，全球掀起了數(shù)輪氫能發(fā)展熱潮，但皆因氫能使用成本居高不下導致未能推動全球氫能產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。近年來，隨著大規(guī)模、低成本的光伏、風電等可再生能源供應(yīng)為全球氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來新契機。截至2024年底，全球已有超過60個國家和地區(qū)公布氫能發(fā)展戰(zhàn)略，并且因地制宜結(jié)合資源稟賦特征確定制氫技術(shù)路線，如日本將氫能定位為國家未來的第一能源；歐盟明確將氫能作為擺脫俄羅斯化石能源依賴的核心手段；美國2023年國家清潔氫戰(zhàn)略和路線圖明確“到2030年實現(xiàn)清潔氫的經(jīng)濟規(guī)模部署”并對氫氣生產(chǎn)商實施稅收減免，但2025年總統(tǒng)行政令又暫停了向企業(yè)提供綠氫補貼。中國氫能戰(zhàn)略起步較晚但地位迅速提升，2019年氫能首次寫入政府工作報告；2022年3月《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》首次將氫能定位為未來國家能源體系的重要組成部分和用能終端實現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要載體；2024年氫能作為新興產(chǎn)業(yè)列入政府工作報告任務(wù)，同年頒布的《中華人民共和國能源法》從國家法律層面為氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了明確的指引和保障；2025年氫能作為未來產(chǎn)業(yè)被寫為“十五五”規(guī)劃建議。同時，地方政府也因地制宜積極推進氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，22個省級行政區(qū)將推動氫能發(fā)展寫入2024年政府工作報告，截至2024年底全國累計發(fā)布氫能專項政策超560項，各級產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)發(fā)力推動氫能快速高質(zhì)量發(fā)展。
2、投資：中國投資力度處全球第一
中國資金投向側(cè)重可再生能源制氫，美國側(cè)重低碳制氫。全球清潔氫能產(chǎn)業(yè)已度過初期研發(fā)階段，正在進入以項目落地為核心的高速發(fā)展期。根據(jù)世界氫能理事會&麥肯錫《2025年全球氫能指南》，當前中國在氫能領(lǐng)域的承諾投資規(guī)模達到330億美元，約占全球承諾投資總規(guī)模的30%，較24年增長60億美元；美國承諾投資規(guī)模約為230億美元，占比約為21%。從結(jié)構(gòu)上來看，中國近半數(shù)氫能投資集中于可再生能源制氫，另外約1/4投資規(guī)模集中于終端應(yīng)用相關(guān)領(lǐng)域；美國近半數(shù)氫能投資則集中于低碳制氫，表明中美在技術(shù)路線上存在差異。此外歐洲、印度等地則更加側(cè)重于終端應(yīng)用相關(guān)的投資。從具體氫能項目來看，截至2025年7月約510個項目處于承諾投資階段，較2024年5月增長83個，全球氫能總管線規(guī)模較2020年擴大約7.5倍。從項目分布來看，歐洲項目數(shù)量最多達到198個（占比38.8%）但大部分均為小型項目；美國和中國項目均為94個且以大型項目為主，其中規(guī)模最大的可再生能源制氫項目中60%位于中國，而最大的低碳制氫項目中有5個位于美國。
3、供給與需求：中美均為細分領(lǐng)域產(chǎn)能巨頭
中國在可再生能源制氫領(lǐng)域的產(chǎn)能占比達到56%，但整體制氫產(chǎn)能僅為北美的1/3。從供給端來看，2025年全球氫氣供給已經(jīng)突破100萬噸/年，較2021年增長40%。從結(jié)構(gòu)來看新增產(chǎn)能絕大多部分來自于可再生能源制氫，占比已經(jīng)達到31.3%，相較2021年占比僅6%快速提升。可再生能源制氫產(chǎn)能的大幅增長源于中國在該領(lǐng)域的大力推動，2025年產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)達到18萬噸，約占全球可再生能源制氫產(chǎn)能的56%，且當前中國仍主要采用堿性電解的技術(shù)，堿性電解裝置約占全球的80%。在低碳制氫方面，北美在占據(jù)絕對的霸主地位，2025年產(chǎn)能占比達到93%（中國僅為6%）且絕大部分來源于八個老項目，2021年以來新增規(guī)模極少。在兩種生產(chǎn)方式合計下，中國氫氣產(chǎn)能達到2150噸/年，僅為北美地區(qū)的1/3（6860噸/年），未來仍存在較大的發(fā)展空間。此外，根據(jù)當前已承諾投資&在建&運營階段的項目規(guī)模測算，預(yù)計未來氫氣產(chǎn)能有望提升至600萬噸/年，且中國和北美占比合計將超過2/3，技術(shù)路徑上美國更側(cè)重低碳制氫（未來產(chǎn)能有望達到220萬噸/年）而中國更側(cè)重可再生能源制氫（未來產(chǎn)能有望達到160萬噸/年）。
中國需求量僅為美國的一半，兩者氫氣消耗均源自國內(nèi)供應(yīng)。從需求端來看，美國仍為當前最大的氫能消耗國，可再生能源制氫與低碳制氫合計采購需求達到120萬噸/年，中國僅為美國一半約58萬噸/年，少于歐洲66萬噸/年處于世界第三位。分生產(chǎn)方式來看，可再生能源制氫的采購地區(qū)主要為中國與歐洲，其中中國的氫氣消耗量（約54萬噸/年）全部來自于國內(nèi)供應(yīng)，且基本供需匹配，僅存在小部分產(chǎn)能出口；歐洲對于可再生能源制氫的采購量最大（約54.5萬噸/年），供給約一半來自于國內(nèi)，另一半則主要來自于中東。低碳制氫的采購地區(qū)主要為美國和加拿大，其中美國為全球最大的氫氣供給國與消耗國，供給大部分除了滿足國內(nèi)需求（約111.5萬噸/年）以外，還有小部分滿足日韓消耗。當前全球各地區(qū)氫氣產(chǎn)能基本為自產(chǎn)自銷，僅少部分存在國際貿(mào)易，未來隨著中美產(chǎn)能的擴大以及歐洲等地需求的不斷提升，未來氫氣進出口體量有望快速提升。
4、科研創(chuàng)新：2023年中國專利申請數(shù)量僅為歐盟的1/6，美國的1/3
終端應(yīng)用領(lǐng)域增長迅速，中國仍存在較大差距。以國際專利族（IPF）作為衡量標準統(tǒng)計的全球氫能源專利數(shù)據(jù)顯示，2023年全價值鏈的技術(shù)領(lǐng)域均呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，全球?qū)＠暾埩客仍鲩L近20%，較五年前增長近一倍，其中終端應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域的增長尤為突出。從地區(qū)對比來看，歐盟在氫能領(lǐng)域的專利申請明顯處于世界前列，2023年申請數(shù)量達到近1200IPFs（約占全球的29%），美國申請數(shù)量超過600IPFs（14%），2023年超過日本處于全球第二。中國盡管近五年專利申請發(fā)展迅速，2023年專利申請數(shù)量約為200IPFs（5%），但是在體量仍存在較大差距僅為歐盟的1/6，美國的1/3，未來仍存在較大的發(fā)展空間。
5、企業(yè)：中國企業(yè)市值偏小，估值偏高，業(yè)績增速偏低
2025年至今中國氫能指數(shù)股價漲幅領(lǐng)先。由于美股中不存在刻畫氫能領(lǐng)域的指數(shù)，我們以標普Kensho氫經(jīng)濟指數(shù)成份股與彭博氫能綜合指數(shù)中的美國成份股構(gòu)建等權(quán)指數(shù)（共計20家成份股），并與萬得氫能概念指數(shù)做對比分別用以衡量中美資本市場中氫能領(lǐng)域相關(guān)上市公司表現(xiàn)。截至2026/1/30中/美氫能指數(shù)總市值分別為1.8與7.5萬億元人民幣（成份股平均市值303億與3726億）；成分股PE_TTM中位數(shù)分別為40.6與30.1倍（剔除負數(shù)）；成份股2024年凈利潤增速中位數(shù)分別為-7.2%與46.1%；2025年以來累計漲跌幅分別為61.9%與35.3%。整體來看，中國氫能領(lǐng)域相關(guān)上市企業(yè)市值偏小，估值偏高，業(yè)績增速偏低，2025年以來指數(shù)漲幅領(lǐng)先。
中美代表性企業(yè)：
中國：①中石化：致力于打造“中國第一氫能公司”，全球最大規(guī)模的加氫站網(wǎng)絡(luò)運營者之一。②：在氫燃料電池發(fā)動機、整車制造等環(huán)節(jié)有布局，推動氫能在交通領(lǐng)域的應(yīng)用。③：主攻大型堿性水電解制氫，致力于降低綠氫制取成本，其1000Nm3/h堿性水電解槽已下線，并中標國家級光伏綠氫示范項目。④：全球領(lǐng)先的電解水制綠氫企業(yè)，擁有全球單廠規(guī)模最大的太陽能電解水制氫項目，致力于成為全球最大綠氫生產(chǎn)商。⑤：專注于氫燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品覆蓋客車、物流車等商用車。⑥：電解槽設(shè)備制造，提供可再生能源柔性制氫系統(tǒng)解決方案，核心產(chǎn)品包括PWM制氫電源、堿性及PEM電解槽等。
美國：①德國林德：全球主要氫氣供應(yīng)商之一，覆蓋氫氣生產(chǎn)、壓縮、儲運及碳捕獲技術(shù)的全產(chǎn)業(yè)鏈氣體供應(yīng)商。②Air Products：運營超100座制氫工廠，擁有世界最大氫氣分銷網(wǎng)絡(luò)，專注大型藍氫/綠氫項目。③Bloom能源：專注于固體氧化物燃料電池（SOFC）及電解槽（SOEC）技術(shù)研發(fā)，其SOFC技術(shù)在使用100%氫氣時，電效率高達60%，遠超傳統(tǒng)電源的40%-50%。④康明斯：通過Accelera品牌提供零排放解決方案組合，業(yè)務(wù)涵蓋電池系統(tǒng)、燃料電池、電動動力總成系統(tǒng)和電解槽等。⑤普拉格能源：專注燃料電池系統(tǒng)及加氫站網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，致力于構(gòu)建北美/歐洲端到端綠氫生態(tài)系統(tǒng)，已在全球部署72000多個燃料電池系統(tǒng)和275座加氫站。
（二）可控核聚變
人類能源問題的終極方案。可控核聚變是通過在極端高溫高壓條件下，使輕原子核（如氘和氚）克服庫侖斥力發(fā)生融合，釋放出巨大能量，并實現(xiàn)穩(wěn)定、持續(xù)、可控制的能量輸出過程，其原理模仿太陽等恒星內(nèi)部的能源機制。因其具備清潔、安全、高效、燃料充足等優(yōu)勢，可控核聚變被譽為“人類能源問題的終極方案”。一旦實現(xiàn)商業(yè)化，將提供幾乎取之不盡的零碳基荷電力，徹底解決能源短缺與氣候變化雙重挑戰(zhàn)。根據(jù)國際原子能機構(gòu)（IAEA）預(yù)測，隨著可再生能源的快速發(fā)展，傳統(tǒng)化石能源在本世紀中葉將被逐步淘汰，隨著技術(shù)進步與成本的大幅下降，核聚變有望迎來快速發(fā)展，預(yù)計2075年聚變發(fā)電在全球發(fā)電中的占比將達到15%，到2100年將達到27%。當前可控核聚變技術(shù)路徑大致可分為磁約束、慣性約束與替代/混合路線，其中以托卡馬克為核心的磁約束路徑是當前最成熟、最接近商業(yè)化的路線，國際熱核聚變實驗堆（ITER）、中國EAST、美國NIF等項目已取得關(guān)鍵突破，正加速邁向工程驗證與示范應(yīng)用階段，預(yù)計未來幾年中行業(yè)有望進入密集的資本開支時期。據(jù)頭豹研究院預(yù)測，可控核聚變設(shè)備新增市場規(guī)模將于2030-2040年間爆發(fā)，10年間新增設(shè)備規(guī)模合計有望達到3.8萬億人民幣。
1、政策：2025年美國政策力度明顯提升，中國更多聚焦于研究性領(lǐng)域支持
近五年國內(nèi)外政策力度顯著提升。中國在80年代首次正式提出“熱堆-快堆-聚變堆”的遠期發(fā)展戰(zhàn)略，相較于美、俄、英、德等發(fā)達國家對于核聚變的研究時間相對落后，且政策連續(xù)性較為欠缺，但“十四五”以來發(fā)展迅速，在全球規(guī)模最大的國際熱核聚變實驗堆（ITER）研究中貢獻不可或缺的中國力量，據(jù)頭豹研究院測算ITER中國承制的部件價值已經(jīng)達到40億元。隨著核聚變邁入商業(yè)化應(yīng)用落地的新階段，各國對核聚變競爭的緊迫感明顯加強，帶動相關(guān)政策支持力度明顯提升，如美國2025年出臺迄今為止最詳細、最明確的行動指南《聚變科學與技術(shù)路線圖》，并希望通過《聚變先進制造平等法案》進行稅收激勵以降低產(chǎn)業(yè)鏈成本，美國能源部還通過設(shè)立獨立聚變辦公室，將聚變事務(wù)從一般的科研項目管理升級為國家優(yōu)先戰(zhàn)略任務(wù)。中國在“十四五”時期開始在核聚變政策上集中發(fā)力，2021年《2030年前碳達峰行動方案》提出“加強可控核聚變等前沿顛覆性技術(shù)研究”；2025年原子能法草案首次將聚變寫入法律，且將核聚變作為未來產(chǎn)業(yè)寫入“十五五”規(guī)劃。相較于海外，目前國內(nèi)政策更多聚焦于研究性領(lǐng)域支持，對商業(yè)化落地、監(jiān)管框架、資金投入等方面的支持仍有待進一步完善。
2、核聚變設(shè)施：數(shù)量上中國僅為美國的1/4
全球核聚變項目研發(fā)呈現(xiàn)多元化發(fā)展格局，美國在數(shù)量上明顯領(lǐng)先。根據(jù)IAEA數(shù)據(jù)，截至2026/1/30全球核聚變設(shè)施數(shù)量共計179個，按不同類型劃分主要數(shù)量主要集中在公有實驗型托卡馬克項目。從不同國家情況來看，當前核聚變設(shè)施數(shù)量前五國家分別為美國（53個，29.6%）、日本（28個，15.6%）、俄羅斯（16個，8.9%）、中國（13個，7.3%）與英國（8個，4.4%），美國在數(shù)量上處于明顯領(lǐng)先地位。從項目類型上來看，日本在公有-實驗型設(shè)施的數(shù)量上達到23個，領(lǐng)先于美國20個與中國5個；美國在私營設(shè)施數(shù)量同樣領(lǐng)先，實驗型達到23個、工程型達到10個。此外，中國當前核聚變設(shè)施絕大部分集中于實驗型（12個），工程型數(shù)量僅為1個，明顯落后于美國10個。
3、融資：中美融資規(guī)模雙強
近五年全球核聚變權(quán)益融資規(guī)模明顯上升。截至25Q3全球核聚變企業(yè)2025年權(quán)益融資規(guī)模已經(jīng)超過40億美元，較24年全年提升超10億美元。從國別來看融資格局呈現(xiàn)中美雙強的態(tài)勢且2023年以來中國企業(yè)融資規(guī)模已經(jīng)超過美國，2010年至今美國企業(yè)共融資75.7億美元（約占全球的54.5%），中國達到49.5億美元（35.6%），遠超第三名英國3.8億美元。2025年融資規(guī)模前五大公司分別為中國聚變能源有限公司（中國，21億美元）、Commonwealth Fusion Systems（美國，8.7億美元）、Helion Energy（美國，4.3億美元）、能量奇點（中國，2.4億美元）、Proxima Fusion（德國，1.5億美元）。
4、科研創(chuàng)新：2025中國論文數(shù)量出現(xiàn)爆發(fā)性增長
中國科研實力產(chǎn)生實質(zhì)性飛躍。根據(jù)第30屆國際原子能機構(gòu)聚變能源會議（FEC 2025）第一作者論文錄用數(shù)量來看，中國論文數(shù)量達到209篇，占比達到27%，大幅領(lǐng)先第二名美國114篇，第三名日本92篇。從論文方向上來看，磁聚變實驗、磁聚變理論與建模、聚變能源技術(shù)等關(guān)鍵領(lǐng)域中國論文占比均處于30%附近且遠超美、日等傳統(tǒng)強國。此外，從歷屆FEC論文錄用數(shù)量來看，過去二十年中美國一直保持領(lǐng)先水平，中國相對處于落后地位進展緩慢，但這一趨勢在2025年發(fā)生逆轉(zhuǎn)，中國論文數(shù)量同比2023年增長158%達到209篇遠超美國，意味著中國在核聚變領(lǐng)域的科研數(shù)量與質(zhì)量均出現(xiàn)明顯提升，技術(shù)路線得到國際認可的同時，標志著中國核聚變科研國際地位的實質(zhì)性躍升并躋身世界前列。
5、企業(yè)：中國企業(yè)偏向小市值/高估值/高業(yè)績增速
2025年至今中國核聚變指數(shù)漲幅領(lǐng)先。根據(jù)萬得核聚變指數(shù)與瑞銀核能指數(shù)（由于不存在刻畫美股核聚變概念的指數(shù)且美股中可控核聚變技術(shù)領(lǐng)域相關(guān)公司數(shù)量較少，以跟蹤美股核能產(chǎn)業(yè)的瑞銀核能指數(shù)作為替代），截至2026/1/30中美兩國可控核聚變（核能）領(lǐng)域相關(guān)上市公司分別為42只與23只；總市值分別為1.4萬億元與4.8萬億元（成份股平均市值343億與2066億）；成分股PE_TTM中位數(shù)分別為52.7倍與42.3倍（剔除負值）；成份股2024年凈利潤增速中位數(shù)分別為0.2%與-13.3%；2025年以來累計漲跌幅分別為98.7%與92.9%，中國股價漲幅領(lǐng)先且波動更小。整體來看中國相關(guān)領(lǐng)域公司市值偏小，市值分布大部分在50-300億之間，而美國公司多數(shù)為市值大于1000億元的能源巨頭；從盈利估值來看，中美上市公司估值相差不大，但中國公司業(yè)績增速較高。
中美代表性企業(yè)：
中國：①：核心材料供應(yīng)商，旗下東部超導深耕第二代高溫超導帶材，采用了國內(nèi)獨有的IBAD+MOCVD技術(shù)路線，其制備的REBCO超導薄膜在磁通釘扎性能上表現(xiàn)優(yōu)異，技術(shù)指標國際領(lǐng)先。②：ITER項目中偏濾器和包層系統(tǒng)的核心供應(yīng)商，積極跟進HL-3、BEST等項目。③：高端裝備制造龍頭，核電設(shè)備“十四五”期間累計綜合市占率居行業(yè)首位，具備托卡馬克全套核心結(jié)構(gòu)件制造能力，已中標CFETR縱場線圈、BEST項目總裝等訂單。④：核心部件制造商，專注聚變堆、真空室等核心部件，深度參與BEST項目。⑤：中核集團旗下核心上市平臺，核電運營龍頭，參股中國聚變能源公司，未來聚變電站并網(wǎng)發(fā)電的潛在運營方。⑥：深耕高溫超導磁體領(lǐng)域，參與星火一號建設(shè)，完成全球首根百米級大電流高溫超導集束纜線研制，并中標中核集團超導線圈項目。⑦：超導材料核心供應(yīng)商，我國唯一承擔ITER項目超導線材生產(chǎn)任務(wù)的單位，產(chǎn)品也用于國內(nèi)CFETR等項目。
美國：①Commonwealth Fusion Systems：未上市，專注于高溫超導托卡馬克研究，其SPARC托卡馬克裝置預(yù)計2026年左右建成；首座商用堆ARC計劃于2030年代初投運。②Helion Energy：未上市，聚焦磁慣性約束聚變（采用場反轉(zhuǎn)配置，直接通過磁場變化發(fā)電，無需蒸汽輪機），計劃2028年為微軟供電至少50兆瓦。③Zap Energy：未上市，專注于Z箍縮研究（利用電流本身產(chǎn)生的磁場壓縮等離子體，技術(shù)路線獨特，裝置相對簡單），技術(shù)設(shè)計避免了復(fù)雜磁體系統(tǒng)的需求，致力于高效實現(xiàn)聚變條件。④TAE Technologies：聚焦無中子反應(yīng)的氫硼聚變，計劃2026年開建50兆瓦示范電廠。⑤Oklo：開發(fā)小型模塊化快堆（Aurora），使用液態(tài)金屬冷卻劑，計劃利用核廢料作為燃料，目標2028年實現(xiàn)商業(yè)化運營，為數(shù)據(jù)中心等客戶供電。⑥General Atomics：未上市，在等離子體物理基礎(chǔ)研究和反應(yīng)堆關(guān)鍵部件研發(fā)方面貢獻顯著，通過國際認可的DIII-D和慣性約束項目，是熱核聚變研究的主要私營部門參與者。
四、腦機接口
腦機接口技術(shù)具有創(chuàng)新、交叉、前沿三個特性。腦機接口技術(shù)是一種在腦與外部設(shè)備之間建立通信和控制通道，用腦的生物電信號直接操控外部設(shè)備，或以外部刺激調(diào)控腦的活動，從而增強、改善和延伸大腦功能的技術(shù)。根據(jù)最終實現(xiàn)目的不同，可分為腦感知技術(shù)和腦調(diào)控技術(shù)。根據(jù)信號采集方式，可分為侵入式（通過手術(shù)將電極植入大腦皮層，信號質(zhì)量高但風險大）、半侵入式（電極植入顱骨下但不穿透皮層，平衡信號質(zhì)量與安全性）與非侵入式（電極貼附頭皮，操作簡便但信號易受干擾）。腦機接口有望為人機交互領(lǐng)域帶來突破性變革，作為多學科深度融合的創(chuàng)新驅(qū)動引擎，有助于推動多學科間的緊密耦合與協(xié)同發(fā)展，在未來科技革命中發(fā)揮引領(lǐng)作用，推動顛覆性技術(shù)突破，是未來產(chǎn)業(yè)布局中具有戰(zhàn)略意義的重要發(fā)展方向。當前全球腦機接口市場正處于“技術(shù)突破、臨床驗證、商業(yè)落地”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期，據(jù)Precedence Statistics測算2023年全球腦機接口市場規(guī)模為23.5億美元，預(yù)計2033年將達到108億美元。另據(jù)前瞻研究院測算，2023年我國腦機接口行業(yè)市場規(guī)模約為17.3億元，約占全球腦機接口市場規(guī)模的12.5%。
1、政策：中國政策重視程度高，連貫性較強
各國政策支持力度持續(xù)加大以積極搶占行業(yè)高地。自二十世紀七十年代“腦機接口”的概念提出以來，當前行業(yè)已經(jīng)逐漸進入技術(shù)應(yīng)用突破期，全球多國均認識到腦科學研究在科技發(fā)展與社會進步中的戰(zhàn)略性，紛紛將其列為重點對象加以推進以搶占行業(yè)高地。美國自2013年正式頒布“腦計劃”后大力推進腦科學研究及相關(guān)工具的研發(fā)工作，2014-2023年期間，美國政府對“腦計劃”的投入累計超過40億美元，體現(xiàn)了政府對腦科學研究及其醫(yī)學臨床轉(zhuǎn)化應(yīng)用的高度重視。當前美國在大腦相關(guān)研究工具、技術(shù)以及療法領(lǐng)域不斷取得突破性進展，同時研究方向逐漸轉(zhuǎn)向應(yīng)用驗證，但2025年來受經(jīng)費削減、人才外流影響研究進展有所放緩。歐盟同樣于2013年歐盟發(fā)起了一項為期十年的“人腦計劃”，總投資額達11.4億歐元，且在科研產(chǎn)出方面成果頗豐：發(fā)表于國際頂級學術(shù)期刊的論文超過400篇，在15個國家催生了92項專利，并搭建了具有重大戰(zhàn)略意義的EBRAINS神經(jīng)信息學平臺。中國腦機接口研究起步較晚，但黨中央和國務(wù)院高度重視以腦機接口為代表的未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多次就其發(fā)展做出重要指引?！笆濉币?guī)劃將腦科學和類腦研究提升為國家戰(zhàn)略；2021年《科技創(chuàng)新2030—“腦科學與類腦研究”重大項目申報》標志著中國腦計劃正式啟動，國家撥款經(jīng)費預(yù)計超過31.48億元；2025年《關(guān)于推動腦機接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》標志著我國腦機接口產(chǎn)業(yè)從“科研探索為主”邁向“國家戰(zhàn)略引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)化攻堅”新階段。
2、投融資：美國規(guī)模大集中于少數(shù)明星公司，中國規(guī)模小以大量初創(chuàng)公司為主
全球腦機接口投融資活躍程度顯著攀升。據(jù)中銀研究院統(tǒng)計，截至2025年2月在腦機接口領(lǐng)域，已公開披露的全球投融資交易筆數(shù)累計超過1500筆，投資總額接近100億美元。其中美國相關(guān)投融資事件超過700起，總金額超過50億美元；中國相關(guān)事件超過200起，總金額接近20億美元。從不同技術(shù)方向來看，據(jù)中國信通院統(tǒng)計全球范圍內(nèi)聚焦有創(chuàng)技術(shù)路線的企業(yè)吸引了53%的資金投入，無創(chuàng)技術(shù)路線的企業(yè)獲得了47%的資金份額。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，11%融資金額流向上游企業(yè)，18%金額流向中游企業(yè)，71%金額流向下游企業(yè)。此外，腦機接口領(lǐng)域的醫(yī)療健康方向近年來成為投資熱點，融資規(guī)?？焖僭鲩L：2023年融資3億美元，2024年攀升至6.1億美元。從中美情況來看，美國企業(yè)融資規(guī)模遠超過中國，且主要由少數(shù)幾家明星公司主導，如馬斯克創(chuàng)辦的Neuralink在2021年C輪融資2.1億美元/2023年D輪融資3.2億美元/2025年E輪融資6.5億美元；Precision Neuroscience2025年C輪融資1.0億美元等都極大地拉高了當年的融資總量。我國腦機接口領(lǐng)域融資生態(tài)主要由大量規(guī)模較小的初創(chuàng)企業(yè)構(gòu)成，投融資事件主要始于2018年，并于2021-2022年受到資本的追捧。根據(jù)深圳市人工智能產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025H1我國腦科學與類腦智能領(lǐng)域共發(fā)生14起融資事件，總規(guī)模超過8億元人民幣，2026年初強腦科技完成約20億元融資，成為腦機接口領(lǐng)域除馬斯克旗下的Neuralink以外世界第二大規(guī)模融資。
3、科研創(chuàng)新：中國數(shù)量領(lǐng)先，側(cè)重國內(nèi)市場；美國質(zhì)量領(lǐng)先，注重全球布局
腦機接口全球?qū)＠暾垟?shù)量快速增長。根據(jù)復(fù)旦大學《2025腦機接口專利關(guān)鍵技術(shù)白皮書》統(tǒng)計，自上世紀七十年代技術(shù)萌芽以來，腦機接口專利申請持續(xù)增長，尤其近十年的申請數(shù)量保持快速增長態(tài)勢。各技術(shù)細分中，隨著智能算法、新材料新工藝等關(guān)聯(lián)技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展，信號解碼、信號采集等專利申請數(shù)量明顯增加；涉及腦機接口技術(shù)應(yīng)用場景的神經(jīng)調(diào)控與腦控外設(shè)同步保持增長態(tài)勢，神經(jīng)調(diào)控近十年趨向于平穩(wěn)增長。從中美情況來看，2000年至今中國腦機接口領(lǐng)域?qū)＠暾垟?shù)量達到3.3萬件（約占全球的50.1%），已經(jīng)超過美國的2.3萬件（34.4%）。從細分技術(shù)來看，除神經(jīng)調(diào)控以外，中國在信號采集/信號解碼/腦控外設(shè)/接口器件領(lǐng)域均已經(jīng)超過美國，近十年內(nèi)中國已成單一市場專利申請首位。此外，以專利族的最早優(yōu)先權(quán)國別為指標統(tǒng)計，在美國產(chǎn)生的全球同族專利申請平均數(shù)為3.87件，中國僅為1.11件，說明美國仍是當前全球腦機接口專利申請的重要技術(shù)來源地。相比之下中國的專利優(yōu)勢體現(xiàn)在國內(nèi)市場的數(shù)量廣度和規(guī)模上，而美國的優(yōu)勢則體現(xiàn)在高價值專利的全球布局深度和質(zhì)量上。
4、企業(yè)：中國以中小型初創(chuàng)企業(yè)為主，上市公司漲幅領(lǐng)先
龍頭企業(yè)稀少，上市企業(yè)占比不高，中小企業(yè)構(gòu)成主力軍。根據(jù)中國信通院統(tǒng)計，腦機接口產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)數(shù)量已突破800家，廣泛分布于全球50余個國家且大多企業(yè)總部設(shè)在美國和中國。加拿大、德國、英國、印度等12個國家處于第二梯隊，但在全球市場中的占比均不足5%。從企業(yè)技術(shù)路線來看，受無創(chuàng)技術(shù)路線安全性/低成本/商業(yè)周期較短等特性，市場接受度更高，目前全球約84%的企業(yè)聚焦于無創(chuàng)技術(shù)路線的研發(fā)與應(yīng)用，16%的企業(yè)投身于有創(chuàng)技術(shù)路線。從中國企業(yè)情況來看，我國腦機接口企業(yè)總量已突破200家，其中約七成的企業(yè)集中在北京、廣東、浙江、上海和江蘇這五個地區(qū)，且在技術(shù)路線上對無創(chuàng)技術(shù)路線的傾向性高于全球平均水平（我國88%企業(yè)采用無創(chuàng)技術(shù)路線）。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看，中國企業(yè)主要集中于中下游，數(shù)量均達到100余家，上游企業(yè)數(shù)量較少僅30余家。從企業(yè)規(guī)模來看，根據(jù)腦機接口產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的統(tǒng)計結(jié)果顯示，其會員構(gòu)成中，中小民營企業(yè)的占比超過50%，說明以“杭州六小龍”之一的強腦科技為代表的民營企業(yè)正在腦機接口等未來產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮越來越重要的作用。
2025年至今中國腦機接口指數(shù)股價漲幅領(lǐng)先。由于美股中不存在腦機接口指數(shù)，我們選取了16家美股中與腦機接口概念相關(guān)的上市公司構(gòu)建等權(quán)指數(shù)，并與萬得腦機接口概念指數(shù)做對比分別用以衡量中美資本市場中腦機接口相關(guān)上市公司表現(xiàn)。中美腦機接口指數(shù)當前總市值分別為0.7萬億元與17.7萬億元（成份股平均市值272億與11086億）；成份股PE_TTM中位數(shù)分別為118.9倍與44.4倍（剔除負數(shù)）；成份股2024年凈利潤增速中位數(shù)分別為-11.6%與15.4%；2025年以來累計漲跌幅分別為73.4%與66.6%，整體來看中國相關(guān)領(lǐng)域上市公司市值偏小/估值偏高/業(yè)績增速偏低/漲幅領(lǐng)先。
中美代表性企業(yè)：
中美兩國在腦機接口領(lǐng)域的代表性公司大部分處于未上市狀態(tài)，當前相關(guān)概念的上市公司主要集中于傳統(tǒng)醫(yī)療器械巨頭或者在AI、傳感器等領(lǐng)域的具備應(yīng)用場景開拓優(yōu)勢的科技公司。
中國：①階梯醫(yī)療：未上市，采用侵入式技術(shù)路徑，核心競爭力在于材料與工藝的突破：電極尺寸僅為頭發(fā)絲的百分之一，柔軟度極高，能最大程度減少對腦組織的損傷，保障信號長期穩(wěn)定采集。同時，其植入體體積全球最小，大幅降低了手術(shù)創(chuàng)傷和風險。②腦虎科技：未上市，致力于全鏈條自主研發(fā)，涵蓋柔性電極、腦電芯片、植入體、手術(shù)到腦機操作系統(tǒng)，核心產(chǎn)品為高通量植入式柔性腦機接口。③強腦科技：未上市，領(lǐng)先的非侵入式腦機接口技術(shù)公司，專注于腦電信號采集與AI分析。產(chǎn)品線廣泛，包括用于教育領(lǐng)域的Focus專注力頭環(huán)、“開星果”孤獨癥輔助系統(tǒng)等。④博?？担?/font>未上市，國內(nèi)腦機接口領(lǐng)域的先驅(qū)之一，產(chǎn)品線覆蓋從科研級腦電設(shè)備到醫(yī)療級系統(tǒng)。其微創(chuàng)植入式腦機接口系統(tǒng)NEO，將電極片植入顱內(nèi)硬腦膜外，主要用于難治性癲癇治療和神經(jīng)系統(tǒng)疾病康復(fù)。⑤：人工耳蝸核心組件與侵入式電極片研發(fā)。⑥：非侵入式腦機接口與康復(fù)設(shè)備深度融合；
美國：①Neuralink：未上市，行業(yè)龍頭，侵入式高精度腦機接口，通過柔性線和無線技術(shù)實現(xiàn)高數(shù)據(jù)帶寬，已開展多例人體臨床試驗。②Synchron：未上市，通過血管植入，避免開顱手術(shù)，幫助嚴重癱瘓患者通過思維控制數(shù)字設(shè)備進行交流，已獲得FDA批準進行臨床試驗。③Blackrock Neurotech：未上市，通過高密度微電極陣列追求極致信號質(zhì)量，其MoveAgain BCI系統(tǒng)為首個獲FDA“突破性設(shè)備”認定的商業(yè)化腦機接口系統(tǒng)，全球有超過40位長期植入受試者，最長植入記錄已超10年。④Paradromics：未上市，專注于恢復(fù)因神經(jīng)系統(tǒng)疾病喪失語言能力的患者的實時語音交流能力并實現(xiàn)極高的數(shù)據(jù)傳輸速率，已獲批開展長期臨床試驗。⑤Precision Neuroscience：未上市，更注重安全性路徑，其Layer 7薄膜電極陣列無需刺入腦組織，大幅降低了長期排異反應(yīng)和疤痕組織形成的風險，產(chǎn)品已獲得美國FDA許可，可用于短期臨床監(jiān)測。⑥NeuroPace：首家實現(xiàn)商業(yè)化的腦機接口公司，其反應(yīng)性神經(jīng)刺激裝置（RNS）是唯一經(jīng)FDA批準的可用于藥物抵抗性癲癇的反應(yīng)性閉合回路局部皮層刺激器。
五、具身智能
依靠物理實體通過與環(huán)境交互來實現(xiàn)智能增長的智能系統(tǒng)。具身智能是指通過機器人等物理實體與環(huán)境交互，能進行環(huán)境感知、信息認知、自主決策和采取行動，并能夠從經(jīng)驗反饋中實現(xiàn)智能增長和行動自適應(yīng)的智能系統(tǒng)。具身智能不等于人形機器人，從載體看具身智能可以是搭載到任意形態(tài)的機器人，人形機器人只是具身智能的一種形態(tài)，也被廣泛認為是最理想的應(yīng)用形態(tài)。此外，如能在家庭中行駛并與人簡單交互的寵物機器人、L4自動駕駛，本質(zhì)上都同時具備具身和智能兩種屬性。根據(jù)中國信通院的分類，具身智能的發(fā)展大致可以分為三個階段：①早期萌芽階段（1950s-1990s）：該階段具身機器人進行早期實驗性嘗試，關(guān)注“邏輯規(guī)則算法+機器人”實現(xiàn)特定應(yīng)用功能；②技術(shù)積累階段（1990s-2022）：具身機器人快速發(fā)展，關(guān)注“行為主義”架構(gòu)的仿生機器人研發(fā)和“人工智能+機器人”的智能化水平提升；③技術(shù)突破階段（2022年至今）：AI大模型讓具身智能的新進展井噴式涌現(xiàn)，大幅提高機器人的語言交互、環(huán)境感知和任務(wù)決策等關(guān)鍵能力，具身智能時代有望加速來臨。根據(jù)億歐智庫測算，預(yù)計2027年中國具身智能市場規(guī)模有望達到1.3萬億，其中機器人與自動駕駛規(guī)模均有望達到0.6萬億。此外，從人形機器人來看，預(yù)計到2040年中國人形機器人規(guī)模仍有望達到3萬億。當前中美兩國處于具身智能發(fā)展第一梯隊，形成了“雙極主導、生態(tài)競合”的產(chǎn)業(yè)格局，其中美國特點是“算法霸權(quán)、系統(tǒng)集成”，我國則表現(xiàn)為“硬件突圍、生態(tài)碾壓”。
1、政策：中國戰(zhàn)略定位高且以地方支持為主，美國更重視軟件端（AI）發(fā)展
各國均高度重視具身智能發(fā)展，不斷提升細分領(lǐng)域關(guān)注度。全球人工智能歷經(jīng)了較為長遠的發(fā)展歷程，主要經(jīng)濟體均高度重視具身智能的發(fā)展并推出眾多支持政策。美國于2009首次發(fā)布“國家機器人路線圖”以推動機器人基礎(chǔ)研究與跨領(lǐng)域合作，但近年來對機器人技術(shù)的直接支持持續(xù)減少，重點轉(zhuǎn)向?qū)τ谲浖用娴腁I基礎(chǔ)研究支持，如25年美國人工智能（AI）行動計劃、星際之門計劃等，以保障AI基礎(chǔ)技術(shù)（如大語言模型、多模態(tài)感知等）處于主導地位。歐盟在具身智能領(lǐng)域的發(fā)展較為緩慢，注重“立法先行”，考量戰(zhàn)略實施中的安全性，引導具身智能穩(wěn)步發(fā)展。日本以應(yīng)對老齡化社會的AI應(yīng)用場景為先導，力推具身智能機器人步入現(xiàn)實性商業(yè)應(yīng)用，2025年以來政策支持明顯提速。我國對于具身智能的頂層政策推動起步較晚，但卻表現(xiàn)出極高的戰(zhàn)略定位，在國務(wù)院關(guān)于《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》指引下，具身智能作為“AI+”的終極形態(tài)，已經(jīng)成為新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表以及各省布局產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的關(guān)注重點。未來具身智能有望對社會生產(chǎn)組織形式重構(gòu)、國家制造業(yè)競爭力等起到至關(guān)重要的作用，各國將在這一領(lǐng)域展開激烈競爭，預(yù)計相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)支持政策仍有望持續(xù)發(fā)力。
2、投融資：中國企業(yè)投融資規(guī)模已超越美國
中國偏向硬件先行，美國注重數(shù)據(jù)與算法驅(qū)動。根據(jù)《2025中國具身智能產(chǎn)業(yè)星圖》統(tǒng)計，2018-2025年中美具身智能產(chǎn)業(yè)鏈76家頭部企業(yè)中，中國企業(yè)融資總額達到4323億元，超越美國企業(yè)的2832億元。從產(chǎn)業(yè)鏈細分方向來看，中國更注重底座技術(shù)層融資（約占總?cè)谫Y額59.5%），其中電力、存儲等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域融資較多，充分體現(xiàn)對能源支撐系統(tǒng)和數(shù)據(jù)存儲保障的重視；美國則更注重數(shù)據(jù)力與算法能力（約占總?cè)谫Y額63.8%），聚焦數(shù)據(jù)采集、處理與分析，助力其在人工智能算法、機器學習模型等軟技術(shù)領(lǐng)域保持優(yōu)勢。同時，中美兩國面對應(yīng)用場景的融資偏好也不同，中國融資方向偏向工業(yè)場景（專用具身智能融資328億元，大于美國256億元），大力推動智能制造、工業(yè)自動化等垂直領(lǐng)域發(fā)展；美國更注重商用場景，資金更多流向商用、特種和消費場景，體現(xiàn)市場驅(qū)動、應(yīng)用多元化特點。此外，從人形機器人融資情況來看中國投融資規(guī)模同樣超越美國。根據(jù)中國信通院統(tǒng)計，2014-2024Q3中國該領(lǐng)域投融資事件共176起，占全球40%，投融資金額超55億美元，占全球52%；美國人形機器人企業(yè)投融資事件共106起，占全球24%，投融資金額超34億美元（其中有20筆投融資金額未披露），占全球33%。中國公司雖然融資總量較多但是單體融資規(guī)模較小，美國龍頭公司如Figure AI及波士頓動力均獲10億美元級投資。
3、科研創(chuàng)新：中國具身智能專利申請量居全球首位
美國注重基礎(chǔ)研究，中國應(yīng)用研究領(lǐng)先。根據(jù)《江蘇人工智能產(chǎn)業(yè)專利白皮書》統(tǒng)計，截至2025年4月全球具身智能領(lǐng)域的專利申請超83萬件，其中中國申請量超22萬件，占全球申請量約26%位居全球第一。其他申請人中，日韓美等國家得益于早期在工業(yè)機器人等領(lǐng)域具有大量專利積累，在驅(qū)動系統(tǒng)、感知系統(tǒng)等領(lǐng)域均具有先發(fā)優(yōu)勢，其中美國與中國的專利申請數(shù)量差距不超過10%。此外，從科研論文情況來看，根據(jù)《具身智能基礎(chǔ)理論與方法》統(tǒng)計，2018—2023年間“具身智能基礎(chǔ)理論與方法”工程研究前沿中核心論文發(fā)表數(shù)量美國達到85篇排名第一，占比達到31.5%，中國達到64篇僅次于美國占比達到23.7%；在施引核心論文方面，中國發(fā)表數(shù)量達到7708篇排名第一，占比40.1%，美國達到3465篇則僅次于中國，占比18.0%，說明美國在該領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論研究和原創(chuàng)性突破均明顯領(lǐng)先，而中國則對前沿知識的吸收和再創(chuàng)新能力很強，注重應(yīng)用創(chuàng)新與實踐，且正從“技術(shù)跟隨”逐漸走向“全球引領(lǐng)”。
4、企業(yè)：中國人形機器人企業(yè)數(shù)量大幅超過美國
2025年至今中國具身智能指數(shù)股價漲幅明顯領(lǐng)先。據(jù)人形機器人場景應(yīng)用聯(lián)盟統(tǒng)計，截至25年6月全球人形機器人本體企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超300家。其中，中國企業(yè)數(shù)量超過150家占比50%；美國企業(yè)數(shù)量超過60家占比20%；日本企業(yè)數(shù)量超過30家占比10%；其余國家企業(yè)數(shù)量均在10家以內(nèi)。從上市公司資本市場表現(xiàn)來看，由于美股中不存在具身智能指數(shù)，我們以瑞銀AI機器人指數(shù)成份股、BITA全球自動駕駛精選指數(shù)中美國成份股以及具備人形機器人與自動駕駛概念的相關(guān)個股構(gòu)建等權(quán)指數(shù)（共計52只成份股），并與萬得具身智能概念指數(shù)做對比分別用以衡量中美資本市場中具身智能領(lǐng)域相關(guān)上市公司表現(xiàn)。截至2026/1/30中美兩國具身智能領(lǐng)域相關(guān)上市公司總市值分別為8.5萬億元與120.9萬億元（成份股平均市值717億與2.3萬億）；成份股PE_TTM中位數(shù)分別為79.9倍與45.0倍（剔除負數(shù)）；成份股2024年凈利潤增速中位數(shù)分別為0.4%與-3.2%；2025年以來累計漲跌幅分別為63.3%與42.1%，股價走勢接近但中國漲幅明顯強于美國。整體來看，中國具身智能產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量較多但市值較小，估值偏高但漲幅明顯領(lǐng)先。
中美代表性企業(yè)：
中國：①宇樹科技：未上市，專注于通用足式/人形機器人的研發(fā)，以卓越的運動控制能力聞名。②優(yōu)必選：“人形機器人第一股”，業(yè)務(wù)覆蓋工業(yè)、教育、消費級市場，硬件平臺路徑的代表企業(yè)，代表產(chǎn)品如Walker系列工業(yè)人形機器人、AI悟空教育陪伴機器人。③智元機器人：未上市，專注于通用人形機器人研發(fā)，采用供應(yīng)鏈整合的“快路徑”，產(chǎn)品迭代和量產(chǎn)交付速度快，截至2025年12月人形機器人5100+臺出貨，出貨量全球第一。④傅利葉：未上市，專注于研發(fā)高性能人形機器人，應(yīng)用于工業(yè)制造和家庭服務(wù)。⑤算豐征途：未上市，專注于低速無人駕駛場景，為工廠、園區(qū)提供智能配送機器人及解決方案。⑥：憑借在智能剎車IBS項目積累的各項技術(shù)能力，包括軟件，電控、驅(qū)動、電機、減速機構(gòu)、傳感器等，公司切入機器人電驅(qū)系統(tǒng)及其他相關(guān)產(chǎn)品，形成智能汽車+機器人部件的雙產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。⑦：依托成熟的大規(guī)模精密制造體系和供應(yīng)鏈管理能力，與字節(jié)跳動（火山引擎）形成“硬件制造+AI智能”協(xié)同，成為智能汽車向具身智能延伸的典范。
美國：①特斯拉：布局人形機器人與自動駕駛業(yè)務(wù)（Robotaxi），人形機器人代表產(chǎn)品Optimus，已進入快速迭代期，預(yù)測最早在2026年實現(xiàn)批量生產(chǎn)，長期目標在未來五年內(nèi)實現(xiàn)百萬級年產(chǎn)量；自動駕駛方面，F(xiàn)SD系統(tǒng)的商業(yè)化進程加速、Robotaxi加速推進自動駕駛網(wǎng)約車服務(wù)。2026年2月18日特斯拉首輛賽博無人駕駛電動車Tesla Cybercab在美國得州超級工廠正式下線，2026年有望實現(xiàn)量產(chǎn)，未來有望從“汽車制造商”向“自動駕駛技術(shù)與服務(wù)提供商”轉(zhuǎn)型。②Figure AI：未上市，全球估值最高的人形機器人公司，專注于研發(fā)通用人形機器人。③波士頓動力：未上市，代表產(chǎn)品Atlas、Spot等，早期專注于軍用機器人，逐步轉(zhuǎn)型為專注于工業(yè)應(yīng)用場景的實用化機器人公司。④1X Technologies：未上市，代表產(chǎn)品EVE、NEO等，與OpenAI的深度合作，推動機器人在辦公、零售、工廠、倉儲等領(lǐng)域的實用化。⑤Agility Robotics：未上市，代表產(chǎn)品Digit，專注于物流倉儲場景的應(yīng)用和商業(yè)化；⑥Mobileye：自動駕駛和駕駛輔助技術(shù)公司，已成為覆蓋“芯片+算法+系統(tǒng)+路網(wǎng)”的全棧解決方案提供商，通過收購Mentee Robotics整合機器人技術(shù)，從自動駕駛技術(shù)提供商向“物理AI”領(lǐng)域全面拓展。
六、第六代移動通信
“萬物智聯(lián)”的新一代數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施。第六代移動通信技術(shù)（6G）是繼5G之后的新一代全球移動通信標準，其內(nèi)涵遠超傳統(tǒng)通信技術(shù)的范疇，它不僅僅追求網(wǎng)絡(luò)性能指標的提升，更是一個集通信、計算、感知、人工智能、安全等能力于一體的融合性信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，推動5G時代的“萬物互聯(lián)”向“萬物智聯(lián)”躍遷，成為連接真實物理世界與虛擬數(shù)字世界的紐帶和未來社會運行的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)IMT-2030（6G）推進組預(yù)測，面向2030年商用的6G網(wǎng)絡(luò)中將涌現(xiàn)出智能體交互、通信感知、普惠智能等新業(yè)務(wù)新服務(wù)，預(yù)計到2040年6G各類終端連接數(shù)相比2022年增長超過30倍，月均流量增長超過130倍，最終為6G帶來“千億級終端連接數(shù)，萬億級GB月均流量”的廣闊市場發(fā)展空間。根據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告2025》預(yù)測，到2030年中國6G市場規(guī)模有望突破1.2萬億元，其中工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用占比達40%，智慧城市應(yīng)用占比30%。此外，?根據(jù)全球移動通信系統(tǒng)協(xié)會（GSMA）預(yù)測，2030年后6G的全球市場滲透率將快速提升并在2040年達到54%，部分地區(qū)如海灣合作委員會成員國、亞太發(fā)達國家、中國、北美等滲透率將超過100%。
1、政策：中國起步早定位高，美國2025年以來加速
全球6G政策布局快速推進。6G作為下一代移動通信技術(shù)，已成為全球主要國家和地區(qū)爭奪未來科技與經(jīng)濟制高點的關(guān)鍵領(lǐng)域，當前全球主要經(jīng)濟體均推出了國家級政策以推動支持6G研究發(fā)展。美國依托其科技巨頭和前沿基礎(chǔ)研究的優(yōu)勢，以產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟Next G為核心，強調(diào)技術(shù)領(lǐng)先和安全可控，2025年《贏得6G競賽》總統(tǒng)備忘錄明確將6G視為事關(guān)國家安全、外交與經(jīng)濟競爭力的關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)，標志其對6G的重視程度進一步提升。歐盟則發(fā)揮多國協(xié)同和標準化領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢，以公私合營旗艦項目（SNS JU）整合資源，并設(shè)立多個共性技術(shù)平臺項目支持6G研發(fā)。韓國通過兩大戰(zhàn)略加速6G研發(fā)，致力于實現(xiàn)“全球最早實現(xiàn)6G商用，主導全球6G市場”等戰(zhàn)略目標，先后出臺兩批6G專項支撐政策共計4324億韓元以支持6G發(fā)展。日本從B5G向6G逐步推進，通過頂層設(shè)計與實施舉措構(gòu)建6G技術(shù)優(yōu)勢，并設(shè)立專項基金支持6G研發(fā)，2020—2024年日本政府在6G領(lǐng)域投資總預(yù)算超過1100億日元。中國對于6G的研發(fā)支持處于世界前列，2019年工信部成立IMT-2030（6G）推進組以全部開展6G研發(fā)；2021年“十四五”規(guī)劃綱要提出要“前瞻布局6G網(wǎng)絡(luò)技術(shù)儲備”，6G被納入國家頂層設(shè)計；2025年政府工作報告與“十五五”規(guī)劃建議均將6G納入未來產(chǎn)業(yè)培育體系。此外，在科研成果轉(zhuǎn)化方面，三大運營商通過體系化布局，牽頭建設(shè)一批6G科學裝置及試驗平臺集群，形成覆蓋6G全技術(shù)鏈的研發(fā)驗證能力，疊加衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)與空天地一體化網(wǎng)絡(luò)能力構(gòu)建全面提速，未來6G商業(yè)化有望加速推進。
2、科研創(chuàng)新：中國6G論文/專利數(shù)量全球領(lǐng)先
政策資金推動下全球6G科研產(chǎn)出快速增加。根據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告2025》統(tǒng)計，中國6G專利申請量占比達到40.3%位居全球第一。從論文發(fā)表數(shù)量來看，近年來隨著各國對6G領(lǐng)域政策支持和資金投入不斷增強，6G領(lǐng)域的科研關(guān)注程度迅速增長：6G相關(guān)論文全球發(fā)表數(shù)量從2019的113篇快速上升至2024年的5295篇。從發(fā)文國家來看，2019-2024年間中國發(fā)表數(shù)量達到5130篇，占比36.8%，遠超第二名美國1745篇（12.5%）、第三名印度1428篇（10.2%）。從根據(jù)高頻關(guān)鍵詞統(tǒng)計的重點研究領(lǐng)域來看，中國在可重構(gòu)智能表面（379次）、資源管理（247次）、太赫茲通信（216次）等方向的研究產(chǎn)出顯著高于其他國家，其中可重構(gòu)智能表面頻次達到第2名美國（119次）的3.2倍，凸顯了中國在6G領(lǐng)域研究的優(yōu)勢。美國在5G技術(shù)（214次）研究上保持全球領(lǐng)先，同時太赫茲通信（123次）和毫米波通信（128次）的研究規(guī)模僅次于中國，此外在人工智能（84次）、機器學習（84次）、深度學習（61次）方向的關(guān)鍵詞頻次同樣相對較高，反映出美國在現(xiàn)有通信技術(shù)優(yōu)化、高頻段通信研發(fā)以及智能化通信研究等方面具有較高關(guān)注度與投入。
3、企業(yè)：中國企業(yè)偏向小市值/高估值/低業(yè)績增速
2025年至今中國6G指數(shù)股價漲幅明顯領(lǐng)先。由于美股中不存在6G相關(guān)概念指數(shù)，我們選取了20家美國Next G聯(lián)盟中的核心上市公司構(gòu)建等權(quán)指數(shù)，并與萬得6G概念指數(shù)做對比分別用以衡量中美資本市場中6G相關(guān)上市公司表現(xiàn)。中美腦機接口指數(shù)當前總市值分別為1.5萬億元與131.8萬億元（成份股平均市值419億與6.6萬億）；成份股PE_TTM中位數(shù)分別為108.2倍與29.5倍（剔除負數(shù)）；成份股2024年凈利潤增速中位數(shù)分別為18.5%與24.6%；2025年以來累計漲跌幅分別為98.0%與31.2%，整體來看中國相關(guān)領(lǐng)域上市公司市值偏小/估值偏高/業(yè)績增速偏低/漲幅領(lǐng)先。
中美代表性企業(yè)：
中國：①：系統(tǒng)布局標準、芯片、算法和架構(gòu)，在通感算一體、AI融合、空天地一體等領(lǐng)域取得成果，并完成IMT-2030推進組多項測試。②華為：未上市，全球6G技術(shù)標準主導者，主導太赫茲通信方向?qū)＠季?；發(fā)布全球首款6G原型終端，完成AI內(nèi)生的6G技術(shù)驗證；在太赫茲通信、空天地一體化網(wǎng)絡(luò)、AI原生網(wǎng)絡(luò)等方向取得階段性成果。③：承擔多項國家6G課題，完成關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)技術(shù)驗證，重點布局星地融合方向。④：按“天基組網(wǎng)、地網(wǎng)跨代、天地互聯(lián)”的思路布局6G技術(shù)領(lǐng)域，在Ku/Ka波段有源相控陣天線、可重構(gòu)超表面天線等領(lǐng)域取得階段性研發(fā)成果。⑤：以衛(wèi)星通信和空天地一體化網(wǎng)絡(luò)為核心場景，重點突破智能超表面、LCP材料等前沿關(guān)鍵技術(shù)，并同步推進車規(guī)級6G通信部件的預(yù)研與驗證。⑥：依托基站天線深厚積淀，聚焦智能超表面（RIS）與太赫茲天線研發(fā)，產(chǎn)學研協(xié)同推進6G關(guān)鍵技術(shù)預(yù)研與標準參與。⑦三大運營商（、中國電信、中國聯(lián)通）：中國移動6G國際標準立項數(shù)居全球運營商前列，發(fā)射了全球首顆6G架構(gòu)驗證星，并擔任3GPP全球首個6G場景和需求標準項目、無線接入網(wǎng)首個6G標準項目的牽頭報告人，已申請6G專利1200余項；中國電信推出6G近域通信網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，建設(shè)6G系統(tǒng)仿真平臺，牽頭衛(wèi)星通信接入組網(wǎng)技術(shù)研發(fā)；中國聯(lián)通開展6G場景預(yù)研究，向國際標準組織輸入研究成果，布局星地融合技術(shù)。
美國：①高通：依托5G標準領(lǐng)導力與全棧芯片技術(shù)，積極主導Next G聯(lián)盟，聚焦AI原生空口、太赫茲通信等6G前沿，深度參與全球標準制定并協(xié)同產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速技術(shù)演進。②英特爾：聚焦于6G網(wǎng)絡(luò)核心與邊緣計算所需的芯片技術(shù)，推動虛擬化、軟件定義網(wǎng)絡(luò)和AI在6G核心網(wǎng)中的應(yīng)用。③英偉達：聯(lián)合多家電信企業(yè)成立AI-RAN聯(lián)盟，致力于構(gòu)建基于其計算平臺的AI原生6G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，推動AI與無線接入網(wǎng)的深度融合。④蘋果：關(guān)注6G與下一代終端的深度融合，其公開研究涉及太赫茲通信技術(shù)用于傳感和成像，并在衛(wèi)星通信服務(wù)方面進行投資布局。⑤T-Mobile：積極與英偉達等伙伴合作，致力于AI原生6G網(wǎng)絡(luò)能力的研究，并測試衛(wèi)星與地面網(wǎng)絡(luò)的融合技術(shù)。⑥AT&T：已獲得美國聯(lián)邦通信委員會的實驗許可證，用于研究太赫茲頻率在6G通信中的應(yīng)用，測試移動單元和固定基站之間的通信。
風險提示：
1、宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；
2、海外經(jīng)濟疲弱，可能對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及國內(nèi)出口造成影響；
3、歷史經(jīng)驗不代表未來：因市場環(huán)境等因素變化，歷史數(shù)據(jù)得出的經(jīng)驗可能在未來失效。
新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。