快手平臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告：揭秘短視頻巨頭的崛起之路？
快手平臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展概述
快手，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的短視頻平臺(tái)，近年來在業(yè)務(wù)發(fā)展上取得了顯著成果。根據(jù)最新發(fā)布的快手平臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告，本文將為您深入剖析快手在業(yè)務(wù)發(fā)展方面的亮點(diǎn)與策略。
業(yè)務(wù)多元化與拓展
快手在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，始終堅(jiān)持多元化與拓展戰(zhàn)略。報(bào)告顯示，快手已從最初的短視頻社交平臺(tái)，逐步發(fā)展成為一個(gè)涵蓋直播電商、社交娛樂、內(nèi)容生態(tài)等多個(gè)領(lǐng)域的綜合性平臺(tái)。
在直播電商領(lǐng)域，快手與眾多品牌、商家合作，實(shí)現(xiàn)了線上線下融合的新零售模式。據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)，快手電商在2020年GMV（成交總額）同比增長(zhǎng)超過200%，成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的直播電商平臺(tái)之一。
在社交娛樂方面，快手通過豐富多樣的內(nèi)容形式，吸引了大量用戶。報(bào)告指出，快手平臺(tái)的日活躍用戶已突破2億，月活躍用戶突破4億，成為國(guó)內(nèi)用戶規(guī)模最大的短視頻平臺(tái)之一。
此外，快手還積極拓展海外市場(chǎng)，通過與國(guó)際知名短視頻平臺(tái)的合作，將中國(guó)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容推向全球。
技術(shù)創(chuàng)新與內(nèi)容生態(tài)建設(shè)
快手在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，高度重視技術(shù)創(chuàng)新與內(nèi)容生態(tài)建設(shè)。報(bào)告指出，快手在人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等領(lǐng)域持續(xù)投入，不斷提升平臺(tái)的技術(shù)實(shí)力。
在人工智能方面，快手通過智能推薦算法，為用戶提供個(gè)性化內(nèi)容，提高用戶粘性。同時(shí)，快手還利用AI技術(shù)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容審核、版權(quán)保護(hù)等功能，保障平臺(tái)內(nèi)容的健康有序。
在內(nèi)容生態(tài)建設(shè)方面，快手積極扶持原創(chuàng)內(nèi)容創(chuàng)作者，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)。報(bào)告顯示，快手平臺(tái)已涌現(xiàn)出眾多知名網(wǎng)紅和MCN機(jī)構(gòu)，為平臺(tái)帶來了豐富多樣的內(nèi)容。
總之，快手平臺(tái)在業(yè)務(wù)發(fā)展方面取得了顯著成果。通過多元化業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)創(chuàng)新與內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，快手已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的短視頻平臺(tái)，未來發(fā)展前景廣闊。
出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院
作者：郝顯
2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.7億元-72.2億元，同比下滑1.52%-0.84%；虧損金額達(dá)7.3億元至7.8億元，這也是公司2023年扭虧為盈以來再度陷入虧損。
造成公司大幅虧損的主要原因是資產(chǎn)減值。去年預(yù)計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備8.91億元，其中商譽(yù)減值準(zhǔn)備8.65億元，信用減值準(zhǔn)備2585.7萬元，相比上年大幅增長(zhǎng)。
而在剔除計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的影響之后，光環(huán)新網(wǎng)凈利潤(rùn)為8500萬元-13500萬元，同比依然大幅下滑64.61%-77.72%。
在人工智能帶動(dòng)了數(shù)據(jù)中心和云計(jì)算需求大幅增長(zhǎng)的背景下，光環(huán)新網(wǎng)卻面臨客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整、競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格下滑的壓力，公司巨額投入何時(shí)轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)？
光環(huán)新網(wǎng)再陷虧損 巨額投入何時(shí)轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)？
光環(huán)新網(wǎng)的巨額減值來自此前的收購(gòu)，2016年公司收購(gòu)北京中金云網(wǎng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中金云網(wǎng)”），2022年收購(gòu)光環(huán)贊普（天津）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光環(huán)贊普”）形成了大額商譽(yù)，本期中金云網(wǎng)計(jì)提8.38億元，光環(huán)贊普計(jì)提2712.96萬元。
中金云網(wǎng)主要業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)業(yè)務(wù)及增值業(yè)務(wù)，從2022年以來其IDC業(yè)務(wù)連續(xù)萎縮。價(jià)格下降導(dǎo)致收入下滑，部分客戶因戰(zhàn)略調(diào)整由租用第三方數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)向自建數(shù)據(jù)中心。光環(huán)贊普同樣面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，客戶議價(jià)能力強(qiáng)，獲客難度大，客戶意向訂單價(jià)格下降的問題。
子公司的經(jīng)營(yíng)情況一定程度上反映了光環(huán)新網(wǎng)面臨的困境。光環(huán)新網(wǎng)成立于1999年，公司定位為“IDC與云計(jì)算一體化服務(wù)商”，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）建設(shè)運(yùn)營(yíng)、云計(jì)算與相關(guān)增值服務(wù)。
從2024年來看，IDC及其增值服務(wù)收入占比約為28.69%，云計(jì)算及相關(guān)服務(wù)收入為70.07%，二者合計(jì)貢獻(xiàn)了98.76%的收入。由于IDC租賃與運(yùn)維服務(wù)毛利率遠(yuǎn)高于云計(jì)算業(yè)務(wù)，且收入較為穩(wěn)定，因此是光環(huán)新網(wǎng)業(yè)績(jī)的壓艙石，貢獻(xiàn)了60-70%的業(yè)績(jī)。而云計(jì)算業(yè)務(wù)與智算業(yè)務(wù)則提供了想象空間。
伴隨著人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，AI訓(xùn)練、推理等需求大幅提升，帶動(dòng)了云廠商云業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)。尤其在2025年4季度，AI通脹鏈不斷傳導(dǎo)，從存儲(chǔ)到CPU之后，云計(jì)算被市場(chǎng)認(rèn)為是為下一個(gè)通脹方向。在各種“概念”加持下，光環(huán)云網(wǎng)股票在二級(jí)市場(chǎng)也不斷活躍，取得了不小的漲幅。
不過對(duì)于光環(huán)新網(wǎng)來說，事情并沒有這么簡(jiǎn)單。事實(shí)上，傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整陣痛期，部分地區(qū)數(shù)據(jù)中心供需失衡，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格下降。與此同時(shí)，主要客戶和需求正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，行業(yè)客戶向頭部聚集，形成大單量、少客群、高粘性的業(yè)務(wù)生態(tài)，客戶議價(jià)能力強(qiáng)，獲客難度大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。與此同時(shí)，行業(yè)監(jiān)管對(duì)數(shù)據(jù)中心的能耗總量和能源效率要求日趨嚴(yán)格，數(shù)據(jù)中心設(shè)備改造和維護(hù)運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)增加。
這種變化直接削弱了相關(guān)公司的盈利能力。2024年光環(huán)新網(wǎng)IDC及其增值服務(wù)收入減少了5.96%，2025年前三季度IDC業(yè)務(wù)微增1.53%，公司披露，在新機(jī)柜投放帶來轉(zhuǎn)固增加，前期費(fèi)用、固定成本、運(yùn)營(yíng)成本等持續(xù)增加，以及部分客戶退租的影響下，IDC業(yè)務(wù)毛利率降至32.12%，較上年同期下降3.55個(gè)百分點(diǎn)。
值得注意的是，隨著光環(huán)的快速擴(kuò)張以及客戶結(jié)構(gòu)的變化，其整體上架率迅速下滑，2024年在70%左右，此前在75%左右，而2025年已經(jīng)降至60%。
在傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)陷入增長(zhǎng)停滯的情況下，智算業(yè)務(wù)成為新的增長(zhǎng)方向。光環(huán)新網(wǎng)也在加速布局AIDC業(yè)務(wù)，不過目前規(guī)模還比較小，公司披露目前智算相關(guān)業(yè)務(wù)年合同額超過1億元。
而從云計(jì)算業(yè)務(wù)來看，2024年以來收入規(guī)模也在下滑，2024年收入下滑7.98%，2025年前三季度下滑了9.83%，毛利率也下滑了1.46個(gè)百分點(diǎn)。公司稱，因客戶業(yè)務(wù)調(diào)整，以及公司主動(dòng)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)等因素，導(dǎo)致云計(jì)算收入較去年同期有所下降。子公司無雙科技受到競(jìng)爭(zhēng)加劇、客戶需求下降等因素影響，收入也在下滑。
固定資產(chǎn)和負(fù)債高企 控股股東不斷減持
在持續(xù)的重資產(chǎn)投入下，光環(huán)新網(wǎng)的固定資產(chǎn)和負(fù)債同時(shí)在膨脹。截至2025年三季度末，公司固定資產(chǎn)和在建工程達(dá)到122.24億元，相比2022年增加了36%。
對(duì)于IDC廠商來說，為了保持競(jìng)爭(zhēng)力，匹配客戶需求，不得不投入巨資進(jìn)行機(jī)柜擴(kuò)張、智算中心建設(shè)、數(shù)據(jù)中心升級(jí)改造。目前天津?qū)氎骓?xiàng)目、上海嘉定二期項(xiàng)目、長(zhǎng)沙一期項(xiàng)目、杭州項(xiàng)目還在建設(shè)中，2024 年底公司啟動(dòng)了林格爾新區(qū)智算中心項(xiàng)目和呼和浩特算力基地項(xiàng)目。到2025年光環(huán)新網(wǎng)機(jī)柜投放量為8.2萬臺(tái)（全年投放2.6萬個(gè)機(jī)架），整體規(guī)劃達(dá)到了23萬臺(tái)。
在持續(xù)擴(kuò)張下，2025年三季度末光環(huán)新網(wǎng)有息負(fù)債總額達(dá)到了58.02億元，其中短期有息負(fù)債21.46億元，高于賬面現(xiàn)金。2023年財(cái)務(wù)費(fèi)用一度達(dá)到2.18億元，占到凈利潤(rùn)的56%。2023年底清償了美元貸款之后，財(cái)務(wù)費(fèi)用才出現(xiàn)大幅下降。不過2025年前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用仍達(dá)到9375.94萬元，占到凈利潤(rùn)的65%。
另一方面，光環(huán)新網(wǎng)積累了巨額的應(yīng)收賬款，截至2025年三季度末已經(jīng)達(dá)到23.58億元，占到當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的43%。事實(shí)上，2024年以來營(yíng)收在下滑，應(yīng)收賬款并沒有同步減少。
這既與公司客戶結(jié)構(gòu)改變有關(guān)，也說明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，光環(huán)新網(wǎng)在強(qiáng)勢(shì)大客戶面前話語權(quán)較弱。2024年公司信用減值損失達(dá)到了5564.63萬元，龐大的應(yīng)收賬款中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
在這種情況下，控股股東已經(jīng)開始了持續(xù)減持。光環(huán)新網(wǎng)控股股東為舟山百匯達(dá)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“百匯達(dá)”），在2025年3月減持前持有25.75%的股份，2025年3月到6月期間減持2.99%的股份，套現(xiàn)7.84億元。2025年9月到11月，控股股東的一致行動(dòng)人合計(jì)減持0.07%的股份。今年2月13日，控股股東再度拋出減持計(jì)劃，擬最高減持3%的股份。除此之外，公司高管層在2025年8月也進(jìn)行了集中減持。