快手自助下單平臺：秒刷網(wǎng)如何引領業(yè)務新潮流？
一、快手自助下單平臺概述
隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的飛速發(fā)展，短視頻平臺逐漸成為人們日常生活中不可或缺的一部分?？焓?，作為國內領先的短視頻社交平臺，其自助下單平臺業(yè)務應運而生。該平臺旨在為用戶提供便捷的購物體驗，通過秒刷網(wǎng)等工具，實現(xiàn)了快速、高效的訂單處理。
快手自助下單平臺的核心優(yōu)勢在于其獨特的社交屬性和強大的算法推薦。用戶在瀏覽短視頻時，可以一鍵下單購買視頻中的商品，極大地提高了購物效率。同時，平臺通過大數(shù)據(jù)分析，為用戶推薦個性化商品，提升了用戶滿意度和復購率。
二、秒刷網(wǎng)在自助下單平臺中的應用
秒刷網(wǎng)作為快手自助下單平臺的重要輔助工具，其主要功能是幫助用戶快速瀏覽和下單。通過秒刷網(wǎng)，用戶可以實時關注熱門商品，實現(xiàn)秒級下單，極大地縮短了購物時間。
秒刷網(wǎng)的運作原理是通過算法分析，篩選出用戶可能感興趣的商品，并以彈窗或推送的形式展示給用戶。用戶只需點擊即可進入商品詳情頁，進行下單操作。這種快速、便捷的購物方式，使得秒刷網(wǎng)在快手自助下單平臺中發(fā)揮著至關重要的作用。
此外，秒刷網(wǎng)還具備以下特點：
- 實時更新：秒刷網(wǎng)會根據(jù)用戶瀏覽行為，實時更新推薦商品，確保用戶獲取最新、最熱的商品信息。
- 個性化推薦：秒刷網(wǎng)通過大數(shù)據(jù)分析，為用戶推薦個性化商品，提高用戶購物體驗。
- 一鍵下單：用戶在瀏覽商品時，可一鍵下單，節(jié)省購物時間。
三、快手自助下單平臺業(yè)務的發(fā)展前景
隨著短視頻行業(yè)的不斷壯大，快手自助下單平臺業(yè)務有望在未來實現(xiàn)更大的突破。以下是一些發(fā)展前景分析：
1. 用戶規(guī)模持續(xù)擴大：快手平臺擁有龐大的用戶基礎，為自助下單平臺提供了廣闊的市場空間。
2. 社交屬性增強：快手自助下單平臺緊密結合社交屬性，用戶在購物過程中，可以分享商品、互動交流，進一步提升用戶體驗。
3. 商品種類豐富：隨著平臺不斷拓展合作商家，商品種類將更加豐富，滿足不同用戶的需求。
4. 技術創(chuàng)新：快手自助下單平臺將不斷引入新技術，如人工智能、大數(shù)據(jù)等，提升用戶體驗和購物效率。
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來源：郭磊宏觀茶座
內容
第一，地緣政治沖突框架下資產(chǎn)定價的四個階段。在前期報告《中東地緣政治對于宏觀和大類資產(chǎn)的影響：一個框架》中，我們初步探討了地緣政治沖突對于全球經(jīng)濟基本面的影響；在報告《地緣政治沖突框架下的五類資產(chǎn)交易邏輯》中，我們進一步分析了面對外生沖擊時，資產(chǎn)交易的五種類型，包括 “避險交易”、“事件交易”、“修復交易”、“新主線交易”、“對沖交易”。在本篇報告中，我們進一步探討時間線，即資產(chǎn)反應的四個階段。
第一階段是“情緒沖擊階段”。在這一階段，避險交易占據(jù)主導，市場會流向典型避險資產(chǎn)比如貴金屬、避險貨幣等，降低股票等風險資產(chǎn)持有。這一時段往往時間比較短，多數(shù)情況下可能只有1-3個交易日。例如2022年2月24日俄烏沖突爆發(fā)當天，A股超4000只個股下跌[1]；但第二個交易日即2月25日就出現(xiàn)修復性反彈，超3200家上漲[2]。再比如2023年10月的巴以沖突升溫，10月13日港股調整劇烈，從上證指數(shù)、上證科創(chuàng)50指數(shù)來看，短期反應也主要在10月13日。本輪中東地緣政治升溫之下，典型的情緒沖擊階段主要是3月3日。
第二階段是“分化反應階段”。在這一階段，避險交易依然存在，同時事件交易開始升溫。市場開始更冷靜地關注地緣政治的影響，區(qū)分受益、受損領域；開始關注基本面、流動性這兩大邏輯的影響鏈條。以黃金為例，避險交易之下應該上漲；但事件交易邏輯下卻是另一邏輯，“原油上漲-石油美元疊加降息空間收縮-美元上行-黃金下跌”，從3月2日后黃金整體震蕩走跌來看，事件交易在邏輯上占據(jù)主導。本輪事件交易還包括對油氣、能源、軍工、航運的直接影響，美元反彈對于新興市場的影響，以及“美元反彈+成本上升（油價-電力成本）”雙重邏輯對于全球科技股的影響；韓國股市兼具新興市場、科技資產(chǎn)高占比的特征，在本輪事件交易中調整幅度較大。
第三階段是“影響衰減階段”。在這一階段，避險交易、事件交易依然存在，但因為地緣政治的“尾部風險”下降，它們不再是單一定價邏輯，修復交易開始升溫、新主線交易部分形成。以2022年俄烏沖突為例，2月底-3月對國內定價仍占據(jù)一定的影響，至4月市場關注點基本轉向了其他線索，如美聯(lián)儲貨幣政策、國內產(chǎn)業(yè)開復工情況、穩(wěn)增長政策預期等。對于本次中東戰(zhàn)事而言，我們也可以看到至3月上中旬交易主線不再單一，部分被錯殺或者調整過度的資產(chǎn)開始修復交易，未來如果出現(xiàn)實質性事態(tài)緩和，邏輯上應該會有更系統(tǒng)性的修復交易存在；同時PPI反彈、新能源出口出海加速、“兩會”政策紅利、“十五五”規(guī)劃等新的定價線索逐步形成。
第四階段是“新框架形成階段”。地緣政治影響基本消化，對市場來說主要邏輯均已經(jīng)定價完畢（price-in），市場形成新的均衡，新主線交易已經(jīng)形成共識。對于本輪全球資產(chǎn)來說，2025年以來基本圍繞著一系列全球敘事（美元信用弱化、黃金是新貨幣體系的定價錨、AI基礎設施投資單邊上升、有色金屬是AI時代的原油），2026年初這一系列敘事已初步收斂或改變，從美元的趨勢及AI領域的新特征來看，未來的“新主線交易”大概率不會重復既有敘事。
第二，全球資產(chǎn)所處的地緣交易階段不一。全球股商處“分化反應”階段，避險與滯脹交易交織，科技股普調，能源與防御板塊收漲，油價沖高，反彈美元，黃金調整。全球債匯進入“滯脹新主線交易”，收益率全面上行，美債利率再度站上4.3%，美元升破百，日元至160。A股地緣交易線索仍在，但出口高開、PPI提前轉正背景下修復交易有所升溫，萬得全A指數(shù)小幅下行0.48%，創(chuàng)業(yè)板指與中證紅利領漲，“硬科技+貴金屬”回調。
一是全球股市繼續(xù)承壓，仍處于地緣沖突的“分化反應階段”，全球科技股普調，歐美日“滯脹交易”升溫，美聯(lián)儲降息預期后延至年底，能源與防御板塊收漲。我們編制的大類資產(chǎn)輪動指數(shù)維持中高位，周均變動頻次略升至122次（上周為120次）。MSCI發(fā)達市場下跌1.46%、新興市場下跌1.40%。美股三大指數(shù)齊跌，納指、標普500、道指錄得-1.26%、-1.60%、-1.99%。地緣風險持續(xù)加劇“滯脹”擔憂，推動股市謹慎情緒，周內伊朗最高領袖發(fā)表強硬電視講話，霍爾木茲海峽存在關閉風險，標普500恐貪指數(shù)降至-275.01。而結合美股隱波與地緣風險指數(shù)的對比來看，當前雖然美股市場情緒趨于避險，但尚未至恐慌狀態(tài)，市場仍有TACO博弈。截至3月13日，VIX指數(shù)維持在27.19%，遠高于歷史中位數(shù)（16.6%），但尚且不屬極端，遠低于2025年4月初的52.33%，僅處于歷史25%分位數(shù)。與之對比，全球地緣風險指數(shù)GPR偏離中位數(shù)更遠，3月9日維持在394.17，處歷史69%分位，而歷史中位數(shù)僅為105.37。而VVIX指數(shù)維持131.05，提示市場當前的這一預期并不穩(wěn)定，波動率的波動指數(shù)尚未收斂。標普行業(yè)中，除能源（+2.1%）、公共（+0.4%）外均下跌，其中金融（-3.4%）、工業(yè)（-3.2%）領跌。羅素2000指數(shù)（小盤股）下跌1.8%，納斯達克指數(shù)下跌1.3%。股市整體收縮現(xiàn)象顯著。科技資產(chǎn)延續(xù)分化態(tài)勢，TAMAMA指數(shù)周跌1.36%，費城半導體指數(shù)周漲1.76%。七姐妹周內漲少跌多，英偉達以1.37%的幅度領漲，META領跌，跌幅為4.83%。亞馬遜 （Amazon） 因預計2026年資本支出高達2000億美元，引發(fā)市場對其投資回報的擔憂，股價周內一度大跌，其周跌幅為2.6%。
歐洲資本市場本周仍處于收縮狀態(tài)，但跌幅較上周收窄，經(jīng)濟壓力較美國更大，德國DAX指數(shù)周跌0.61%，英國富時100周跌0.23%，歐洲寬基STOXX600周跌1.63%。日經(jīng)225指數(shù)本周以3.24%的跌幅領跌全球主要大類資產(chǎn)。韓國Kosdaq繼上周大跌后再度回踩0.54%。背后原因來看，市場仍在發(fā)酵中東沖突對其本國經(jīng)濟沖擊。日元匯率疲軟與滯脹預期形成強化循環(huán)。
二是全球商品顯著分化，亦處于地緣沖突的“分化反應階段”，原油繼續(xù)沖高，黃金高波收跌，“黃金—美元”蹺蹺板，有色白銀震蕩。原油市場受地緣風險溢價驅動強化，潛在供應中斷與中國經(jīng)濟復蘇下的需求修復加劇供需缺口，布倫特原油期貨活躍合約周漲11.27% 收于103.14美元/桶。貴金屬方面，金銀走勢分化。倫敦金現(xiàn)全周先揚后抑，與美元呈“蹺蹺板”節(jié)奏，最終收于5044.6美元/盎司附近，周跌1.62%；倫敦銀現(xiàn)周漲1.65%至83.7美元/盎司，金銀比小幅回落至60.3。技術視角下，黃金隱波維持高位，波動于30%-34%區(qū)間，仍高于自1968年以來的歷史波動中位數(shù)（15.9%）。COMEX黃金短期RSI隨價格回落而回調，臨近超賣區(qū)間。資金需求方面，本周國內黃金ETF凈流入7.47億元（上周為凈流入34.51億元），黃金SPDR持有量凈流出1.76噸，全球及國內資金均出現(xiàn)明顯撤離跡象，追高意愿明顯下降。此外，央行購金步伐也有所放緩。跨市場方面，伴隨人民幣匯率波動，滬金溢價倒算黃金購買力走闊至6.9740，滬金全周跌0.72%。2026年開年至今，金銀累計漲幅已收窄至17.1%，16.3%。
銅價高位震蕩，倫銅LME3個月期貨錄得-1.0%，均價12949.7美元/噸；紐約期銅活躍合約收跌0.9%，滬銅震蕩下跌0.8%。受外圍能源斷供風險升溫下，內需定價的螺紋鋼期貨繼續(xù)溫和上漲（+2.0%）。南華工業(yè)品指數(shù)、南華綜合指數(shù)收漲6.3%、5.2%。
三是全球債市承壓，收益率多數(shù)明顯上升，“滯脹主線”更快形成并且得到鞏固。10年美債利率再度收于4.3%附近，美元反彈破百，日元再度觸及央行干預經(jīng)驗紅線160，人民幣相對平穩(wěn)。彭博全球債券指數(shù)（LEGATRUU Index）周跌1.23 %。美債遭遇新一輪猛烈拋售，各期限收益率全線上行。盡管短期美國經(jīng)濟通脹數(shù)據(jù)符合預期，但債券市場已連續(xù)第二周更聚焦油價影響。受中東沖突原油價格飆升帶來的再通脹預期影響，截至3月13日，CME顯示市場定價7月降息25BP的概率降至28.1%，年內降息落地預期已延后至年底。因此，30年期美債收益率已升至4.90%，創(chuàng)近一個月新高。10年期美債收益率本周上行13BP至4.28%。隨著利率快速上行，美債波動性顯著加劇美債VIX——MOVE隱含波動急劇攀升至91.17%。更長期敘事上，“沖突持續(xù)—國防開支預期上升—債務可持續(xù)性擔憂升溫”，美債長期敘事同樣偏向負面，本周國債拍賣表現(xiàn)疲軟。
歐債利率同樣上行，英、歐元區(qū)、意、法、德超長債上行17.9BP、5.1BP、16.9BP、14.6BP、10BP。日長債JGB利率亦繼續(xù)陡峭化上行。30年、20、10年期國債收益率分別上行13.6BP、12.2BP、8.7BP。
美元指數(shù)破百，周漲1.56%至100.50。美元兌歐元上行1.77%。美元兌日元全周上行1.23%，收于159.7。本周日元波動升至9.9%，套息性價比（美日利差/日元隱波）繼續(xù)下降至0.27倍，但日元投機凈空頭頭寸大幅增加，自1.6萬張凈空頭升至4.1萬張，全球套息交易活動指數(shù)大幅升至268.35，創(chuàng)歷史新高且速度提高。
人民幣匯率保持穩(wěn)健，USDCNH周跌0.02%至6.91，USDCNY周漲0.07%至6.90。
四是中國資產(chǎn)修復交易開始升溫，準備進入新框架形成階段。境外中概、恒科、創(chuàng)業(yè)板指、新老能源超跌反彈，中證紅利連續(xù)收漲，“硬科技+貴金屬”系統(tǒng)性回調。PPI提前轉正、名義增長周期上行繼續(xù)打開估值天花板。萬得全A指數(shù)震蕩下行0.48%，10年國債利率上行3.33BP至1.81%，股債同向回踩。港股指數(shù)分化，呈現(xiàn)“科技+紅利”占優(yōu)的類啞鈴格局，恒指弱于恒科、國企指數(shù)，分別錄得-1.1%、0.6%、0.5%。中概股獨立走強，納斯達克金龍指數(shù)周漲2.69%?；ヂ?lián)網(wǎng)、新能源汽車板塊發(fā)力推動指數(shù)上行，蔚來在強勁財報指引下領漲。與上證50高度相關的離岸指數(shù)亦溫和上漲——富時中國A50指數(shù)期貨周漲0.91%。
由于一季度名義GDP預計回升至5.24%，全A估值宏觀偏離度維持在合理區(qū)間，估值擴張的“天花板”打開趨勢得到鞏固。截至3月14日，萬得全A市盈率收于23.27倍； “萬得全A P/E-名義GDP增速”處于滾動五年的+1.83倍標準差（上周為1.9倍標準差，2月為+2.0倍）。歷史+2倍標準差為估值約束的極致位。
總量上，市場縮量收跌，市場寬度集中度一降一升，輪動速度重新回落，波動維持高位，股債波動比再拉大。（1）節(jié)后A股兩市縮量，日均成交額2.45萬億元，周環(huán)比-6.46%。（2）融資買入占比邊際回升，收于9.45%。（3）全A寬度繼續(xù)下降，指數(shù)成分股中各成分股超越股票自身20日均線的占比降至34.61%左右（上周為41.31%）；超60日均線占比下降，至50.28%（上周為54.41%），240日均線占比上升，至65.46%水平（上周為67.53%）。（4）全A集中度小幅上升，A股成交額前5%的個股成交額占全部A股比重上升至40.94%（上周為40.72%），處于60.2%歷史分位。（5）全A輪動速度重新回落，我們編制的申萬二級行業(yè)輪動速度指數(shù)提示行業(yè)排名周均變動頻次至5197次（上周為5221次）。（6）全A波動率維持中高水平，滾動1月的實際波動率（HV）維持在14.9%（上周為15.1%）。股債年化波動率比值升至14.96倍。
結構上，新老能源與穩(wěn)定紅利占優(yōu)，推動創(chuàng)業(yè)板指與中證紅利領漲，“硬科技+貴金屬”系統(tǒng)性回調。四成申萬一級行業(yè)（11/31）錄得上漲。（1）寬基多數(shù)調整，中盤領跌，深證成指、滬深300分別收漲0.76%、0.19%，中證500、中證1000、上證50分別收跌1.4%、0.4%、1.2%。（2）價值優(yōu)于成長，國證成長、價值，分別錄得-2.0%、0.3%。（3）雙創(chuàng)指數(shù)極致分化，前期賠率厚、當下業(yè)績強的創(chuàng)業(yè)板指明顯強于科創(chuàng)50，分別錄得2.5%與-2.9%。以寧德時代為代表的新能源板塊業(yè)績增速顯著超預期是創(chuàng)業(yè)板指逆勢超跌反彈的導火索。（4）新老能源與穩(wěn)定防御板塊占優(yōu)。中信風格中穩(wěn)定最強，周期最弱，分別錄得3.2%、-1.7%。金融、消費、成長介于中間，分別錄得-0.2%、0.2%、-0.4%。貴金屬板塊下跌3.1%。細分一級行業(yè)上，煤炭、電力設備、建筑裝飾領漲，分別錄得5.0%、4.6%、4.1%；軍工、石油石化、綜合領跌，分別錄得-6.6%、-4.3%、-4.3%。（5）中證紅利連續(xù)三周收漲，本周漲1.6%。紅利獲資金關注度再度顯著上升，TMT與紅利的成交占比之差降至-1.34倍標準差（前兩周為0.26倍、-0.89倍）。
第三，海外方面，一是伊朗戰(zhàn)局推升油價，布倫特原油期貨結算價3月13日收盤103.1美元/桶，國際能源署宣布釋放創(chuàng)紀錄的4億桶戰(zhàn)略儲備[3]，但并未對油價形成抑制。二是美國通脹粘性較高，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所弱化，核心PCE同比升至3.1%，高于市場預期的2.9%[4]；四季度GDP環(huán)比折年率從1.4%下修至0.7%[5]。三是聯(lián)邦地區(qū)法院首席法官3月13日公開裁定撤銷聯(lián)邦檢察官向美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)出的傳票[6]，裁決書認為政府未能提供任何證據(jù)證明鮑威爾存在違法行為，所謂罪名實質上僅是因為其政策立場引起總統(tǒng)不滿。
一是美國和以色列對伊朗發(fā)動的軍事行動已造成全球石油供應受阻。布倫特原油期貨結算價3月13日收盤103.1美元/桶，國際能源署宣布釋放創(chuàng)紀錄的4億桶戰(zhàn)略儲備，但并未對油價形成抑制。
現(xiàn)階段通過霍爾木茲的原油及油品日流量已從沖突前約2000萬桶大幅萎縮約90%[7]，波斯灣各產(chǎn)油國合計減產(chǎn)規(guī)模已超過1000萬桶/日。具體來看，沙特已將產(chǎn)量從2月的1，088萬桶/日削減約20%至約800萬桶/日[8]，主要關停了沙發(fā)尼亞（Safaniya）和祖魯夫（Zuluf）兩大近海油田（合計產(chǎn)能約200余萬桶/日），并轉向通過紅海亞布（Yanbu）港增加出口；伊拉克和科威特因陸上儲罐告滿宣布不可抗力，產(chǎn)量削減約70%[9]；伊朗、阿聯(lián)酋和卡塔爾的出口也受到不同程度的沖擊。道達爾能源亦指出[10]，其在卡塔爾、伊拉克和阿聯(lián)酋離岸的油氣產(chǎn)量已停產(chǎn)或正在停產(chǎn)，合計影響約占其全球總產(chǎn)量的15%。國際能源署宣布計劃釋放有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略儲備（4億桶）；美國財政部長貝森特亦向市場表示對更多俄羅斯石油豁免制裁[11]。
霍爾木茲危機疊加原本就已偏高的核心通脹，導致美聯(lián)儲面臨高通脹、低增長的困境。我們估算，油價每持續(xù)上漲10美元，CPI在未來12個月內將累計上移約0.15個百分點，換算下來，當前的油價漲價幅度（~40%）將為CPI再增加約0.6個百分點，這意味著在現(xiàn)有2.4%CPI的基礎上，疊加油價影響后，2026年二、三季度CPI同比可能接近3%，延后美聯(lián)儲2026年降息時點。
二是美國通脹粘性仍存，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所弱化，核心PCE同比升至3.1%，高于市場預期的2.9%；四季度GDP從1.4%下修至0.7%。通脹粘性、增長放緩、油價飆升背景下，預計美聯(lián)儲下一次降息時點延后至四季度。
1月PCE數(shù)據(jù)呈現(xiàn)總體溫和、核心強勁的典型背離格局，這意味著美聯(lián)儲短期降息概率較低。美國經(jīng)濟分析局（BEA）于3月13日公布數(shù)據(jù)（因2025年10月至11月政府停擺推遲約兩周）：整體PCE環(huán)比+0.3%，符合預期，同比降至2.8%，低于市場預期的2.9%和12月的2.9%；核心PCE（剔除食品和能源）環(huán)比+0.4%，符合預期但未降溫，同比跳升至3.1%，超出預期的2.9%并高于12月的3.0%，為近兩年最高水平。分項來看，商品通脹同比僅+1.3%（較12月的+1.7%繼續(xù)回落），耐用品通脹幾乎為零；但服務通脹受到醫(yī)療保險費率重新定價、薪資成本傳導等因素支撐，形成高于2%目標的明顯粘性底部。達拉斯聯(lián)儲截尾均值PCE顯示過去12個月均值為2.43%，亦高于目標。
同日公布的四季度GDP終修數(shù)據(jù)將增速大幅下調至年化0.7%，進一步加劇增長放緩的擔憂。初值為1.4%，主要拖累來自政府停擺期間的公共支出萎縮及私人消費下修（四季度實際消費增速由初值2.4%下調至2.0%）。
通脹粘性、增長放緩、油價飆升背景下，美聯(lián)儲政策空間進一步收窄，預計3月18日FOMC會議將保持暫停。1月28日FOMC以多數(shù)票將聯(lián)邦基金利率維持在3.50%至3.75%區(qū)間，聯(lián)儲理事沃勒和米蘭投票贊成降息25個基點，為少數(shù)派。進入3月，CME Fed Watch數(shù)據(jù)顯示，3月18日會議按兵不動的概率已升至98%；9月首次降息的概率約為40.3%；年底前市場僅定價1次25bp降息。
三是聯(lián)邦地區(qū)法院首席法官鮑斯伯格于3月13日公開裁定，撤銷聯(lián)邦檢察官向美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)出的傳票，裁決書明確強調，政府方面未能提供任何證據(jù)證明鮑威爾存在違法行為，其所謂的“罪名”實質上僅僅是因為其政策立場引起了總統(tǒng)的不滿。
共和黨參議員提利斯（Thom Tillis）對此表示支持[12]，認為這一裁決有力地駁回了針對鮑威爾的刑事調查，捍衛(wèi)了美聯(lián)儲作為獨立貨幣政策機構的尊嚴。他警告稱，皮羅若堅持上訴，只會進一步拖延沃什（Kevin Warsh）接任美聯(lián)儲主席的確認程序。展望來看，若特朗普政府將此案一路推動至最高法院，法律程序的持久或許會推遲沃什的就職進程。
第四，高頻模型顯示，受油價持續(xù)拉動，繼2月平減時隔三年首次轉正后，3月PPI環(huán)比將升至0.8%，同比時隔42個月首次轉正至0.3%，CPI同步處于基數(shù)有利期。工增與社零高基數(shù)壓力延續(xù)，但環(huán)比仍多數(shù)上行。估算3月實際GDP單月同比4.67%，名義GDP為5.97%；一季度實際GDP、名義GDP預計分別為4.80%、5.24%。
預計2026年3月為4.75%（1-2月工增預計為5.4%），3月基數(shù)壓力進一步上升，生產(chǎn)端多數(shù)開工環(huán)比仍繼續(xù)上行，但同比有所下降。具體而言，焦化開工、PTA開工、汽車半鋼胎全鋼胎開工環(huán)比同比均上行，石油瀝青開工、地煉開工、高爐開工同比下降。出口方面，運價指數(shù)小幅回升，總體運量環(huán)比回升但同比回踩，對美運量同環(huán)比繼續(xù)回踩。美西美東航線運價周環(huán)比2.5%、1.5%（上周為2.0%、0.8%）。港口集裝箱吞吐量環(huán)比回升但同比轉負增至-1.7%。3月7-12日，TRV中國對美集裝箱發(fā)船數(shù)量日均同比至-30.4%（上周為-25.8%）；SHtoLA世界集裝箱指數(shù)節(jié)后同比降幅繼續(xù)收窄，自-24.1%升至-13.87%。
預計3月社零同比2.04%，服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為5.63%（1-2月社零同比1.45%，服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為5.2%）。3月汽車銷量數(shù)據(jù)仍處真空，30城新房銷售面積溫和修復，同環(huán)比均有好轉，3月第二周同比降幅自-28.80%收窄至-3.02%，10城新房銷售面積同比自-38.99%收窄至-10.47%。地鐵客運量同比回踩。此外，歷史數(shù)據(jù)顯示，油價與作為名義值的社零呈正相關性。
3月CPI基數(shù)壓力繼續(xù)消解，預計CPI環(huán)比為0.15%，同比為1.86%。食品類環(huán)比偏弱，油價繼續(xù)沖高帶動交通通信項環(huán)比拉動+0.14%，3月以來累計上漲0.44%，該分項占比約14.3%。其余準核心CPI環(huán)比參考春節(jié)同樣處于2月中旬的2010、2013、2015、2018、2021年3月環(huán)比均值，為0.03%。3月PPI內部能化系強于金屬，疊加基數(shù)優(yōu)勢繼續(xù)釋放，預計PPI環(huán)比為+0.80%，同比為0.30%。除銅、水泥外，油化工鋼鋁均顯著上漲。其中周度視角，第二周環(huán)比為0.80%，對應同比0.29%。BPI指數(shù)大幅上揚6%，升至2021年11月以來歷史次高，利用BPI建模提示3月PPI維持0.26%。平減指數(shù)時隔43個月重新站上1%，預計3月同比升至1.30%（2026年1月、2月為-0.44%、0.47%），預計一季度平減指數(shù)升至0.44%附近。
第五，狹義流動性季節(jié)性收斂，買斷式逆回購繼續(xù)縮量續(xù)作；同業(yè)存款自律機制升級預期升溫，我們理解：2024年末曾針對非銀同業(yè)活期存款利率偏高有過自律倡議，要求定價參考7D OMO利率（金融基礎設施機構除外），這一倡議未覆蓋銀銀存款、同業(yè)定期存款，實際執(zhí)行也存在偏差（比如“高低配”逃避約束），為暢通貨幣政策傳導機制，降低銀行負債成本，在這一基礎上升級同業(yè)存款自律機制有其必要性。若成行，短期利率可能受益有所下行，同業(yè)存單發(fā)行融資規(guī)?？赡茉黾?。
本周開始進入稅期，公開市場操作連續(xù)凈回籠，狹義流動性略有收斂，貨幣市場利率中樞小幅升高。DR001在周三短暫升至1.37%，其余時間均保持在1.32%附近；DR007逐步升高，從上周五的1.41%升至本周五的1.46%。
3月13日央行發(fā)布公告指出將在3月16日開展5000億元買斷式逆回購操作（6個月期限），到期規(guī)模為6000億元，凈回籠1000億元，加之上旬3個月期限凈回籠2000億元，月內買斷式逆回購凈回籠合計3000億元。從DR001、DR007、同業(yè)存單等關鍵利率沒有顯著來看，銀行體系流動性依然較為充裕，后續(xù)關注MLF、買賣國債等其他工具的流動性投放情況以及潛在的降準可能。
近期市場對于同業(yè)存款自律機制升級的預期升溫，對此我們有三點理解：
?。?）市場利率定價自律機制是約束銀行各項存款定價的機制，2024年末曾針對非銀同業(yè)活期存款定價偏高的現(xiàn)象提出相關倡議，要求非銀（金融基礎設施機構除外）同業(yè)活期存款利率參考7天逆回購利率合理確定，以疏通貨幣政策傳導機制，降低銀行同業(yè)負債成本。
?。?）進一步加強同業(yè)存款自律有其必要性。此前自律倡議考察非銀活期存款加權平均值，部分機構利用“高息與低息存款搭配”等方式規(guī)避約束，部分非銀存款利率仍然偏高，銀銀同業(yè)存款、同業(yè)定期存款等存款利率定價也有待進一步完善；升級自律機制有助于暢通貨幣政策傳導，降低銀行負債成本。
?。?）若自律機制升級，邏輯上它會產(chǎn)生兩重影響。一是銀行負債成本可能邊際上有所改善；二是同業(yè)存款利率下降后，貨基、理財?shù)韧瑯I(yè)存款配置產(chǎn)品可能會增加同業(yè)存單、短債等資產(chǎn)的配置，短期利率可能會有所下行；三是銀行同業(yè)存款可能會有所流失，銀行為補充負債可能會選擇加大同業(yè)存單發(fā)行或是更依賴央行操作。當然由于本輪自律機制升級主要是打補丁，其整體影響可能有限。
第六，百年建筑調研的節(jié)后第三周開復工數(shù)據(jù)顯示[13]，開復工率農(nóng)歷同比下降5.2個百分點，勞務上工率農(nóng)歷同比下降5.8個百分點，資金到位率農(nóng)歷同比下降0.8個百分點。一則目前重大項目、省級項目資金保障較好，但部分區(qū)縣、民企等中小項目則普遍需要墊資，墊資意愿低故項目開工進度較前期略有暫緩；二則北方氣候、環(huán)保等政策因素導致華北、東北項目復工整體啟動延后。
節(jié)后第三周，房建項目開復工率和勞務復工率農(nóng)歷同比分別下降14.6百分點、4.6個百分點，但資金到位率農(nóng)歷同比提升4.4個百分點?；蛞虼媪糠拷椖拷?jīng)過一輪去化后，項目資質反而更優(yōu)，疊加城市更新、安置房、保障房、人才安居等領域資金保障較強，帶動資金到位率提升。
非房建項目開復工率、勞務上工率、資金到位率農(nóng)歷同比分別下降1.5個百分點、5.4個百分點、1.9個百分點。但非房建項目的開復工率、勞務上工率均強于房建項目，復工節(jié)奏快于房建領域，交通、水利、能源、城市更新等重大基建項目成為復工主力，復工率普遍超過八成。但資金分層現(xiàn)象依然突出，區(qū)縣配套項目、回款預期較差的項目復工緩慢，企業(yè)普遍采取嚴格墊資管控策略，非核心工序普遍等待資金到位后才開工，部分市政項目因化債壓力暫時窩工。
區(qū)域方面，本周華東、華南地區(qū)建筑工地建設進度全面提速，華北、東北地區(qū)則因氣候和政策因素相對平緩。
第七，我們從三條路徑衡量中東地緣政治局勢對行業(yè)供給的影響。（1）第一輪供給影響為直接沖擊，即中東地區(qū)生產(chǎn)和霍爾木茲海峽通航中斷影響，主要影響全球原油、LPG、LNG、精煉石油制品、化肥等化學品供給；（2）第二輪為原材料供給影響傳遞，直接以石油和天然氣為原料的行業(yè)受沖擊幅度最大，主要包括精煉石油、化工、農(nóng)藥、合成材料、化纖、燃氣、肥料行業(yè)；（3）第三輪為產(chǎn)業(yè)鏈傳導，從投入產(chǎn)出表推斷，主要包括交通運輸、塑料薄膜、涂料油墨顏料、土砂石開采、電池、磚瓦等建材、玻璃、輪胎、供熱等。
第一，直接供給沖擊主要影響原油、LPG、LNG、精煉石油制品、化肥等化學品等。
從生產(chǎn)角度看，《世界能源統(tǒng)計年鑒》顯示[14]，2024年中東地區(qū)石油總產(chǎn)量占全球比重31%，過去10年平均占比在32.3%左右；主要集中在沙特（占全球石油產(chǎn)量比重11.7%，下同）、伊朗（4.7%）、伊拉克（4.5%）、阿聯(lián)酋（4.2%）、科威特（3%）。2024年中東地區(qū)天然氣總產(chǎn)量占全球比重17.9%，過去10年平均占比在17.2%左右；主要集中在伊朗（占比6.4%）、科威特（4.4%）、沙特（2.9%）。
從運輸?shù)慕嵌龋魻柲酒澓{是世界上最關鍵的海上咽喉要道之一，承載著全球約四分之一的海上石油貿易以及大量液化天然氣和化肥；根據(jù)聯(lián)合國貿發(fā)組織統(tǒng)計，2月28日前一周霍爾木茲海峽平均流量占全球海運貿易份額較高的品類，主要包括原油（占比38%，下同）、LPG（29%）、LNG（19%）、精煉石油制品（19%）、化學品包括化肥（13%）、容器（2.8%）、干散貨包括谷物（2.4%）。聯(lián)合國貿發(fā)組織最新報告顯示，2月28日戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，霍爾木茲海峽的船舶通航數(shù)量已下降97%。[15]
第二，間接供給沖擊主要影響精煉石油、化工、農(nóng)藥、合成材料、化纖、燃氣、肥料行業(yè)。
我們以投入產(chǎn)出表各行業(yè)對石油和天然氣開采行業(yè)的直接消耗系數(shù)衡量，石油和天然氣供給減少對行業(yè)的生產(chǎn)和價格沖擊。對石油開采行業(yè)直接消耗系數(shù)較高的行業(yè)主要包括精煉石油（對石油開采行業(yè)的直接消耗系數(shù)為0.661，下同）、基礎化學原料（0.078）、農(nóng)藥（0.049）、合成材料（0.03）、化纖制品（0.017）、專用化學產(chǎn)品和炸藥火工焰火產(chǎn)品（0.015）、日用化學產(chǎn)品（0.007）；對天然氣開采行業(yè)直接消耗系數(shù)較高的行業(yè)主要包括燃氣（0.373）、肥料（0.032）、合成材料（0.007）。
第三，三次沖擊是通過產(chǎn)業(yè)鏈向中下游的傳導，主要影響交通運輸（水上運輸、航空運輸、道路運輸、城市公共交通）、塑料薄膜、涂料油墨顏料、土砂石開采、電池、磚瓦等建材、玻璃、輪胎、供熱、火電等。
我們以投入產(chǎn)出表各行業(yè)對石油和天然氣開采行業(yè)的完全消耗系數(shù)，較直接消耗系數(shù)提升較大的行業(yè)，表明石油和天然氣對其間接成本影響較大，對石油開采行業(yè)完全消耗系數(shù)較高的行業(yè)主要包括水上旅客運輸（對石油開采行業(yè)的完全消耗系數(shù)為0.221，下同）、航空旅客運輸（0.175）、航空貨物運輸（0.164）、水上運輸（0.161）、多式聯(lián)運（0.144）、輔料薄膜（0.127）、涂料油墨顏料等（0.115）、裝卸搬運（0.102）、土砂石開采（0.094）、道路運輸（0.09）、電池（0.078）、磚瓦石材等石材（0.077）、玻璃（0.076）、輪胎（0.075）；對天然氣開采行業(yè)完全消耗系數(shù)較高的行業(yè)主要包括城市公共交通（對天然氣開采行業(yè)的完全消耗系數(shù)為0.098，下同）、供熱（0.088）、火電和熱電聯(lián)產(chǎn)（0.069）、玻璃（0.053）。
第八，本周生意社BPI延續(xù)上行，讀數(shù)升至2022年11月以來高位。工業(yè)品方面，外盤能源系、化工系商品集體大漲，布倫特原油、丙醇、PX分別領漲能源、化工板塊，VLCC租金價格回落，讀數(shù)仍落于2017年至今高位區(qū)間，有色指數(shù)收跌。內盤玻璃、焦煤、螺紋漲幅靠前；新興制造業(yè)品種情緒回溫，多晶硅、碳酸鋰、DXI指數(shù)收漲；消費品價格整體偏弱運行。
截至3月13日，生意社BPI指數(shù)錄得1056點，較3月6日讀數(shù)回升6.3%?；魻柲酒澓{中斷影響持續(xù)，能源板塊集體收漲，周環(huán)比上漲5.7%；化工品方面，亞洲煉廠持續(xù)降負已形成供給全面減量，化工板塊周環(huán)比上漲11.0%。受強石油美元與風險偏好下行影響，有色板塊周環(huán)比回落2.3%。據(jù)生意社價格監(jiān)測，2026年第10周（3.9-3.13）大宗商品價格漲跌榜中能源板塊環(huán)比上升的商品共8種，其中漲幅5%以上的商品共3種，占該板塊被監(jiān)測商品數(shù)的21.4%；漲幅前3的商品分別為Brent原油（8.38%）、煅后焦（5.77%）、WTI原油（5.28%）。
另據(jù)生意社價格監(jiān)測，2026年第10周（3.9-3.13）大宗商品價格漲跌榜中化工板塊環(huán)比上升的商品共107種，其中漲幅5%以上的商品共41種，占該板塊被監(jiān)測商品數(shù)的12.4%；漲幅前3的商品分別為正丙醇（31.75%）、DMF（18.86%）、PX（18.60%）。
截至3月11日，F(xiàn)earnleys一年期VLCC油船租金降至11.0萬美元/日，相較3月4日周環(huán)比下跌18.5%，讀數(shù)仍落于2017年2月至今高位區(qū)間。
內盤工業(yè)品價格多數(shù)收漲。截至3月13日，環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨、螺紋、焦煤、玻璃期貨價周環(huán)比分別錄得-2.3%、1.9%、3.7%、5.0%。截至3月13日，中國水泥價格指數(shù)錄得96.84點，周環(huán)比回落0.15%（前值-0.5%）。
新興制造業(yè)領域價格多數(shù)收漲。截至3月13日，碳酸鋰期貨價錄得159740元/噸，周環(huán)比上漲3.9%；六氟磷酸鋰價格、多晶硅期貨價周環(huán)比分別錄得0%、6.9%；存儲芯片價格DXI指數(shù)周環(huán)比回升2.3%；中國稀土價格指數(shù)周環(huán)比回落4.8%。
食品價格方面，截至3月13日，農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價錄得16.2元/千克，周環(huán)比回落5.0%。28種重點監(jiān)測蔬菜平均批發(fā)價周環(huán)比回落3.1%，6種重點監(jiān)測水果平均批發(fā)價周環(huán)比回落2.5%。
非食品項方面，清華大學ICPI總指數(shù)3月13日錄得99.38點，周環(huán)比回落0.1%（前值-0.4%）。其中衣著、生活用品服務分項上行，其余分項回落。
第九，國常會討論通過《國務院2026年重點工作分工方案》，強調要“靠前發(fā)力、提質增效”，研究建立地方財政補貼負面清單管理機制；證監(jiān)會黨委擴大會議強調“進一步增強市場內在穩(wěn)定性”、“更好激發(fā)科技創(chuàng)新活力”。
[16]3月13日，國務院總理李主持召開國務院常務會議，學習貫徹習近平總書記在全國兩會期間的重要講話和全國兩會精神，討論通過《國務院2026年重點工作分工方案》，研究建立地方財政補貼負面清單管理機制。會議強調，各部門、各單位要主動擔當作為，增強緊迫感和執(zhí)行力，抓緊抓實政府工作報告確定的重點任務，靠前發(fā)力、提質增效，拿出務實管用的政策措施，推動各項工作加快落地見效。要提升工作協(xié)同性穿透性，強化大局意識和系統(tǒng)觀念，高效聯(lián)動開展工作。加強對地方的分類指導，既要注重研究新情況、解決新問題，創(chuàng)造更多有益經(jīng)驗，也要善于發(fā)揮各地比較優(yōu)勢、打造發(fā)展特色，不斷提高政策支持的精準性和有效性。要加強跟蹤督促和協(xié)調推動，對重要政策、重點事項適時開展成效評估，形成全過程閉環(huán)管理。會議指出，規(guī)范地方財政補貼政策，對維護公平競爭市場秩序、縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設具有重要意義。要在前期工作基礎上，對地方財政補貼實施負面清單管理，制定全國統(tǒng)一的地方財政補貼負面清單，進一步明確地方政府禁止實施財政補貼的具體情形。
[17]3月13日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持召開黨委擴大會議，深入學習習近平總書記在全國兩會期間的重要講話精神和全國兩會精神，研究部署證監(jiān)會系統(tǒng)抓好貫徹落實的具體舉措。會議指出，證監(jiān)會系統(tǒng)要堅持穩(wěn)中求進、提質增效，緊扣防風險、強監(jiān)管、促高質量發(fā)展的工作主線，強本強基、嚴監(jiān)嚴管，著力推動資本市場實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長，更好服務“十五五”開局起步。一是強化系統(tǒng)謀劃，對標對表政府工作報告和“十五五”規(guī)劃《綱要》，抓緊做好國務院重點工作任務落實和資本市場“十五五”規(guī)劃編制。二是強化底線思維，密切跟蹤國際金融市場和內外部環(huán)境變化，強化境內外、期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)測監(jiān)管，不斷鞏固和加強中國特色穩(wěn)市機制建設，更大力度推動上市公司完善治理、提升價值，進一步增強市場內在穩(wěn)定性。三是強化改革攻堅，聚焦服務新質生產(chǎn)力發(fā)展，持續(xù)推進科創(chuàng)板“1+6”、“并購六條”等政策落地顯效，發(fā)布實施深化創(chuàng)業(yè)板改革方案，加快優(yōu)化再融資機制，進一步拓展私募股權和創(chuàng)投基金退出渠道，帶動更多社會資本投早、投小、投長期、投硬科技，更好激發(fā)科技創(chuàng)新活力。四是強化監(jiān)管執(zhí)法，突出打大、打惡、打重點，嚴厲打擊財務造假、操縱市場、內幕交易、虛假陳述等違法違規(guī)行為，健全資本市場法規(guī)制度，加快健全私募基金“1+N+X”監(jiān)管制度體系，持續(xù)完善投資者保護制度，切實提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性、震懾力。五是強化嚴實作風，認真開展樹立和踐行正確政績觀學習教育，堅決落實“三個更加”重要要求，全方位強化公權力監(jiān)督制約，鍥而不舍糾“四風”樹新風，縱深推進證監(jiān)會系統(tǒng)全面從嚴治黨，積極營造崇尚實干、擔當作為的良好氛圍，為實現(xiàn)全年目標任務提供堅強保障。
第十，國家互聯(lián)網(wǎng)應急中心發(fā)布關于OpenClaw安全應用的風險提示；英偉達宣布推出專為企業(yè)級多智能體系統(tǒng)設計的新一代開源大語言模型Nemotron 3 Super；全球首個侵入式腦機接口醫(yī)療器械獲批上市；中國家電及消費電子博覽會（AWE2026）在上海開幕，展會聚焦AI科技，呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級新成果。
[18]3月10日，國家互聯(lián)網(wǎng)應急中心發(fā)布關于OpenClaw安全應用的風險提示。提示稱，近期，OpenClaw應用下載與使用情況火爆，國內主流云平臺均提供了一鍵部署服務。此款智能體軟件依據(jù)自然語言指令直接操控計算機完成相關操作。然而，由于其默認的安全配置極為脆弱，攻擊者一旦發(fā)現(xiàn)突破口，便能輕易獲取系統(tǒng)的完全控制權。由于OpenClaw智能體的不當安裝和使用，已經(jīng)出現(xiàn)了一些嚴重的安全風險，此外，OpenClaw已經(jīng)公開曝出多個高中危漏洞，一旦這些漏洞被網(wǎng)絡攻擊者惡意利用，則可能導致系統(tǒng)被控、隱私信息和敏感數(shù)據(jù)泄露的嚴重后果。國家互聯(lián)網(wǎng)應急中心建議相關單位和個人用戶在部署和應用OpenClaw時，采取相關安全措施，包括：強化網(wǎng)絡控制，對運行環(huán)境進行嚴格隔離，限制OpenClaw權限過高問題；加強憑證管理，避免在環(huán)境變量中明文存儲密鑰；嚴格管理插件來源；持續(xù)關注補丁和安全更新，及時進行版本更新和安裝安全補丁。[19]日前，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心在其官方微信發(fā)布《關于工業(yè)領域OpenClaw應用的風險預警通報》。通報稱，OpenClaw（俗稱“龍蝦”）目前正加速在工業(yè)領域研發(fā)設計、生產(chǎn)制造、運維管理等環(huán)節(jié)部署應用。然而，由于OpenClaw存在信任邊界模糊、多渠道統(tǒng)一接入、大模型靈活調用、雙模持久化記憶等特點，一旦缺乏有效的權限控制策略或安全審計機制，可能因指令誘導、供應鏈投毒等被惡意接管，造成工控系統(tǒng)失控、敏感信息泄露等一系列安全風險，嚴重危害工業(yè)企業(yè)正常生產(chǎn)運行。[20]]針對“龍蝦”典型應用場景下的安全風險，工業(yè)和信息化部網(wǎng)絡安全威脅和漏洞信息共享平臺（NVDB）組織智能體提供商、漏洞收集平臺運營單位、網(wǎng)絡安全企業(yè)等，研究提出“六要六不要”建議。
[21]英偉達宣布推出專為企業(yè)級多智能體系統(tǒng)設計的新一代開源大語言模型Nemotron 3 Super，模型總參數(shù)量達1200億（推理僅激活120億），原生支持100萬token超長上下文窗口。憑借混合Mamba-Transformer骨干網(wǎng)絡、潛在專家混合模型（latent MoE）及多token預測（MTP）三大架構創(chuàng)新，其推理吞吐量較上一代提升五倍以上。與主流API訪問模式不同，英偉達此次開放了模型權重、預訓練/后訓練數(shù)據(jù)集及完整訓練方案。
[22]3月13日，國家藥監(jiān)局批準博?？滇t(yī)療科技（上海）有限公司植入式腦機接口手部運動功能代償系統(tǒng)創(chuàng)新產(chǎn)品注冊申請，實現(xiàn)腦機接口醫(yī)療器械全球首發(fā)上市。這標志著全球首個侵入式腦機接口醫(yī)療器械進入臨床應用階段。國家藥監(jiān)局表示，腦機接口作為“十五五”規(guī)劃綱要確定的未來產(chǎn)業(yè)，國家藥監(jiān)局高度重視，在產(chǎn)品審評審批中傾斜資源，按照“提前介入、一企一策、全程指導、研審聯(lián)動”原則，對創(chuàng)新產(chǎn)品開展前置審評服務，有效加快產(chǎn)品上市進程，切實提升了我國高端醫(yī)療器械國際競爭力。
[23]3月12日，由中國家用電器協(xié)會主辦的2026年中國家電及消費電子博覽會（AWE2026）在上海新國際博覽中心與上海東方樞紐國際商務合作區(qū)兩地正式拉開帷幕。本屆展會以“AI科技慧享未來”為主題，匯聚1200余家國內外頂尖企業(yè)，以17萬平方米的展示面積，集中呈現(xiàn)全球智慧生活領域的最新成果。AWE連續(xù)第二年將“AI科技”置于展會主題的核心位置，體現(xiàn)出AWE對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展主線的持續(xù)判斷。AWE2026以AI為底層驅動力，推動產(chǎn)品形態(tài)與應用場景加速升級。同時，AWE也在不斷外延，促進家電和消費電子產(chǎn)業(yè)與機器人制造、新能源出行、AI應用等領域的同頻共振，進一步構建跨界融合的展會新生態(tài)
風險提示：高頻預測模型構建基于歷史數(shù)據(jù)，可能在未來有較大經(jīng)濟沖擊或者市場改變時并沒有很強的樣本外超額效果；中東地緣政治局勢升級、國內地產(chǎn)壓力短期超預期等。
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一、宏觀框架（郭磊）guolei@gf.com.cn
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三、海外宏觀（陳嘉荔）chenjiali@gf.com.cn
四、經(jīng)濟高頻模擬（陳禮清）chenliqing@gf.com.cn
五、貨幣流動性（鐘林楠）zhonglinnan@gf.com.cn
六、財政和投資（吳棋瀅）wuqiying@gf.com.cn
七、中觀環(huán)境（王丹）wangdan@gf.com.cn
八、通脹環(huán)境（賀驍束）hexiaoshu@gf.com.cn
九、政策與改革（文永恒）wenyongheng@gf.com.cn
十、科技領域（文永恒）wenyongheng@gf.com.cn
圖表
